港股挖掘机|舜宇光学科技H1：用“毛利率、净利率双升”吸引大行心

8月17日，舜宇光学科技(02382)发布其2020年中期财报。上半年净利润大致符合大摩预期，然而，市场却似乎表现出担忧。
智通财经APP了解到，作为内地最大手机镜头供应商，舜宇光学科技于2020年上半年实现综合收入约188.64亿元人民币，同比增加约21.1%;净利润约17.76亿元，较去年同期增加约24%; 净利率约为9.4% 。
在2020公共卫生事件影响下，公司实现收入20%以上增长已实数难得。然而，公司股价于开盘便出现了7.35%下跌，全日维持在低位震荡。截至16:00收盘，公司股价跌9.45% ，达134.2港元。
光电产品带动整体毛利率增长
从公司整体业绩表现来看，舜宇光学科技于2020年上半年收入增速达21.12% ，较去年同期30.05%有所放缓;而净利润增速实现23.99% ，较去年同期20.40%则有所提升。整体来看业绩增长表现平稳，尤其在一季度行业受到公共卫生事件冲击下，实现这一增速则更显难得，上半年净利润也大致符合大摩预期。

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盈利能力方面，公司毛利率、净利率于2020上半年也均较去年同期分别实现了1.10和0.22个百分点的增长。而其中，净利率于近四年表现中整体呈下降趋势。
具体业务表现来看，光电产品事业收入于近四年以来一直为公司最主要的收入来源。 2020年上半年，光电产品事业收入也为公司三大业务中增速最快的业务，较去年同期增长约27.3% ，主要由于手机摄像模组的出货量增加。据最新财报显示，公司光电产品事业收入占比已达到近80%水平。

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除此之外，公司光学零件事业收入则同比增长约2.4% ，主要由手机镜头和红外镜头驱动，而车载镜头则受海外公共卫生事件影响，需求延迟;光学仪器事业收入同比增长约3.9% 。

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而从具体业务盈利表现来看，作为公司贡献营收最主要业务，光电产品事业毛利率也较去年有大幅提升，同比增幅达到5.20% ，成为拉动公司综合毛利率增长的最主要原因。
相比之下，公司光学零件、光学仪器事业毛利率则均较去年同期下降了2.6个百分点。其中，对于光学零件业务毛利率下降，中金公司则认为，该消息或加剧投资者对于行业竞争的担忧。

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整体来看，公司业绩较历史表现维持了较为平稳增长。其中，收入占比最大业务光电产品对公司业务收入贡献进一步增大，业务结构向光电产品进一步倾斜。