华夏基金|20％涨跌幅限制！风险还是机遇？

【华夏基金|20％涨跌幅限制！风险还是机遇？】

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自7月23日发布以来，截至8月18日，科创50指数涨幅达到1.02% ，表现好于同期创业板指（-2.45%）和中小板指（0.79%）。（数据来源：wind ， 2020-08-18)

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在科创50投资价值凸显的背景下，首批跟踪科创50指数的ETF的获得证监会受理也引发了投资者高度关注，大家纷纷想借道ETF来把握科创板的投资机遇。但是也有投资者表示了担忧，因为科创板上市公司前5个交易日不设涨跌幅限制，之后每日涨跌幅度为20% 。科创50指数是精选50只科创板股票，跟踪科创50指数的ETF的涨跌幅也会升至20% ，这是否意味着科创板指数产品的波动性会较大？投资风险也会随之加大吗？
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科创板为什么要放大涨跌幅限制？
与现有市场10%的涨跌幅限制不同，作为A股市场改革的“试验田” ，科创板在上市五个交易日之后将涨跌幅限制放宽至20% 。
有观点认为，这是为了减少交易阻力，提升市场定价效率，按历史数据测算， 20%的涨跌幅相比现行的A股10%的涨跌幅限制，可以减少约80%的涨跌停现象。（来源：央视， 2019-07-17）
还有观点认为，科创企业具有投入大、迭代快等固有特点，股票价格容易发生较大波动，于是在总结现有股票交易涨跌幅制度实施中的利弊得失基础上，对交易机制进行了创新，将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20% 。（来源：中国经济导报， 2019-11-06）
2
20%的涨跌幅限制，波动大吗？
回溯过往，在20%涨跌幅限制的制度下，科创板已平稳运行一年有余。
据统计，科创板自开板以来，截至8月18日收盘， 157只科创板个股共计录得89个涨停，平均每只个股“分摊”到0.57个涨停。同样是这157只个股，共录得跌停板36个，平均每只个股“分摊”到0.23个跌停。能够“有幸”连续涨停的公司更是少之又少，数据显示，仅有5家公司曾经收获过两连板（即连续两个交易日涨停）。（数据来源：wind ， 2020-08-18）
157只科创板个股上市以来涨停情况

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从振幅来看，上述157只科创板个股上市以来的区间日均振幅平均值为6.96% ，略高于同期创业板个股4.23%的区间日均振幅平均值。由此可见，科创板涨跌幅限制虽然扩大到20% ，但也远不如很多人想象中那样波动巨大。（数据来源：wind ， 2020-08-18）
157只科创板个股上市以来的日均振幅