投资时报|大客户依赖严重！运达科技8倍溢价收购关联资产暗藏玄机？( 三 )

2018年、2019年、2020年1—3月，标的公司运达电气分别实现营业收入3739万元、9616万元、3874万元，实现净利润1695万元、2840万元、612万元，净利率分别为16.35%、29.53%、43.74% 。
为何在短期之内，该公司营业收入和净利率的提升如此之大，这背后是否来自于公司的合理增长？对此上市公司表示，标的公司净利率主要是由于期间费用率降低以及软件销售收入增加所致。
在问询函中，深交所亦提出相关疑问，要求上市公司结合重大合同、在手订单、所处行业环境及同行业可比公司业绩情况等，补充披露标的公司2019年营业收入较2018年大幅增长的原因及合理性。同时，对于标的公司2019年度毛利率上升的原因及合理性，问询函也要求结合营业成本构成、原材料采购价格及产品销售价格变化进行说明。
除了标的公司业绩大幅变动，其大客户依赖也较为严重。
数据显示，运达电气2018年、2019年、2020年一季度前五大客户销售收入占营业收入总额比例分别为98.11%、97.05%、100% 。 2020年一季度，第一大客户中国国家铁路集团有限公司销售收入占营业收入总额比例为83.28% 。
对此，问询函要求运达科技就标的公司与前五大客户的合作背景、开始时间及合同具体情况进行补充说明。
问询函中提出，运达科技需要补充披露标的公司是否存在特定客户依赖，与核心客户相关业务合作的稳定性、可持续性及其付款及时性对标的公司经营业绩及现金流的具体影响，以及标的公司“获取主要客户的方式，是否依赖关键股东或高管，是否签订合作协议” 。
面对监管方抛出的种种疑问，运达科技8月19日披露了延期回复公告，称“所涉部分事项尚需进一步补充和完善，无法按时完成” 。此次关联交易中的疑问到底是否能够在回复中得到解答，还需等待上市公司的进一步披露。
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