金证研|数字人：十年教师下海生意经主要客户系事业单位宣传费却逐年攀升( 三 )

值得一提的是， 2017-2019年，数字人的医学形态学数字化教学平台产品毛利率分别为 65.19%、91.85%、63.92% ，变动幅度较大。
对此，数字人称， 2018年该产品毛利率大幅提高，主要原因系软件产品形态学数字化教学软件和虚拟仿真教学系统销量增加，该类业务中独立软件销售占比由 2017年的51.84%提升到2018年的84.24% ，大幅提高了当年毛利率。 2019年该类产品中的数码显微互动业务订单增加，但由于配套硬件成本较高，导致该类产品毛利率较2018年有所下降。
而2017-2019年，数字人主营业务收入主要来自于第四季度，数字人的第四季度主营业务收入占比分别为70.07%、56.28%、67.25% 。
对此，数字人称公司客户主要为医学院校、医院及各地市科技馆等行政事业单位，基于预算管理制度的特点，客户通常在上半年制定采购计划和财务预算，报主管部门进行审批，审批通过后，需进行招投标。上述过程一般要经历3-6个月时间，由于项目实施阶段还需要经历现场勘查、制定实施方案、安装调试设备和项目验收等阶段，所以收入的确认主要集中在下半年尤其是第四季度，公司的收入呈现季节性波动。
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直接材料成本逾九成，研发投入占比走低
自成立以来一直专注于数字医学领域，数字人所处行业为软件和信息技术服务业，细分为医学教育信息化行业。
据招股书，数字人的上游系电子配件供应商，开展业务所需的材料主要包括服务器、电脑、网络设备及配件等电子设备，以及部分显微镜、医护用品、医用支架及无影灯等医用器材。
2017-2019年，数字人的直接材料成本分别为2,563.34万元、1,831.09万元、3,323.86万元，占同期主营业务成本比例分别为99.14%、97.72%、97.39% 。
而数字人的下游系医学院校和医院，数字人的销售模式以直接销售为主，直接销售包括招投标或客户直接委托的方式。
2017-2019年及2020年上半年，数字人直接销售金额分别为4,991.18万元、5,354.09万元、8,252.11万元和950.85万元，占同期主营业务收入的比例分别为62.85%、73.4%、74.79%和66.07% 。
而数字人作为高新技术企业，其称在国内数字人解剖系统、医学数字图像处理、数字医学教学平台等领域的应用与研发处于“国内领先水平” 。
与此同时，据招股书，截至2020年6月3日，数字人的主要核心技术分别为高清晰度标本断层图像采集技术、图像识别与数据处理技术、三维重建及可视化处理技术、教学及培训体系方案。且数字人获得12项专利，其中发明专利8项，取得的软件著作权共41项。
而对比同行业公司，招股书显示，数字人将卫宁健康科技集团股份有限公司（以下简称“卫宁健康”）、天津天堰科技股份有限公司（以下简称“天堰科技”）、苏州麦迪斯顿医疗科技股份有限公司（以下简称“麦迪科技”）列为同行业公司。

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