丸美|丸美股份：面临规模增长难题 押注线上图破局( 二 ) |上海家化|珀莱雅|

但在业内人士看来，丸美股份的高毛利率及高净利率，主要源于“丸美”的定价策略。从“丸美”天猫旗舰店显示的产品价位来看，眼霜产品价位多为390-600元，这一价格区间趋同于兰蔻、欧莱雅等外资品牌旗下的眼霜产品。而在相近价位的情况下，消费者往往会选择兰蔻、欧莱雅等国际大牌，在今年的淘宝“618”眼霜热销榜上可以看到， “丸美”销量居于兰蔻及欧莱雅之后，位列第三。
尽管丸美股份的眼霜产品在品类热销榜位居前列，但在美妆市场其他品类上毫无表现。在今年的淘宝“618”美容护肤品牌销量TOP20中，占据榜首的仍为欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻等外资品牌，国货品牌仅薇诺娜、自然堂、HFP、百雀羚上榜；而在淘宝“618”彩妆品牌销量TOP20中，上榜的国货品牌有小奥汀、卡姿兰、橘朵等。两项榜单中，均不见丸美股份旗下品牌身影。
采访人员对比丸美股份历年的财报发现，得益于中高端眼部护理产品的销售收入，丸美股份有超过90%的营收来源于“丸美” 。在2019年， “丸美”的营收占比便高达92% 。业内人士认为，从短期来看，因过度依赖“丸美”单一营收主力，丸美股份需要在经营思路上有所突破才能继续扩大营收规模。
【丸美|丸美股份：面临规模增长难题押注线上图破局】在综合营收上对比另外两家“美妆”上市企业，实属云泥之别：2018-2020年上半年，丸美股份的营收分别为15亿、18亿、7亿；同期上海家化分别为71亿、75亿、36亿；珀莱雅则分别为23亿、31亿、13亿。单纯经营规模上来看，丸美与这两家相去甚远，却能在资本市场上表现强势，很难不让投资者心生质疑。
加快、加大线上布局同时是否要压缩线下渠道？
据采访人员观察，近几年来，丸美股份也在积极寻求新的增长点，尤其在渠道建设方面，丸美股份持续加强线上布局。
据最新财报显示， 2019年全年，丸美股份线上的营收占比为44.89% 。 2020年上半年，丸美线上营收4亿元，同比增长27% ，营收占比达53% 。其中线上直营增长45% 。而线下营收3亿元，营收占比仅为46% ，同比下降23% 。丸美线下渠道销售首次被线上渠道赶超。
同时，丸美股份也正在为线上直播渠道铺路，其在半年报中透露，将投资8000万元与其他合伙人共同投资设立产业基金“宿迁汇恒金鼎资产管理合伙企业（有限合伙）” ，目前已完成基金备案手续。而该基金决定参与广州梵之容化妆品有限公司（下称“梵之容”）融资，总投资4468万，占梵之容股份比例的6% 。
公开资料显示，梵之容主营品牌化妆品运营及直播电商业务，其直播电商业务拥有头部美妆主播和明星主播10余名，中腰部主播近百名，专注淘宝、抖音、小红书等直播平台，在美妆垂直领域直播带货规模居于前列。

丸美|丸美股份：面临规模增长难题&nbsp;押注线上图破局( 二 )

丸美|丸美股份：面临规模增长难题押注线上图破局( 二 )