金融圈女神经|汇添富郑慧莲的宁静与专注：“最后那一击 ” 要打准了( 三 )

其一，互联网对传统品牌的助力。互联网浪潮下品牌的含义发生了巨大外延，传统品牌是否与时代俱进决定了存亡。
其二，互联网上的新兴品牌。
【金融圈女神经|汇添富郑慧莲的宁静与专注：“最后那一击 ” 要打准了】其三，互联网平台本身，如本地生活服务、电商平台等。
对话郑慧莲
问：大消费投资，你不一样的特质是什么？郑慧莲：我喜欢组合正气一点，有时代感。我的持仓大小，是根据公司的气质的，例如一个当下很热的新型小食品公司，可能阶段性涨幅很好，但我也不会特别去重仓持有。每个公司的气场不一样，重仓股一定是气场强大的公司，未必阶段性涨得快，但复利很好。我不会因为短期Beta ，而把一个股票买得特别重，因为其行业地位和公司质地不匹配拿那么重，要感知一下“质地”到底是什么level 。问：这种感知是经验、还是量化的？郑慧莲：是经验的感知，是综合感觉，不能完全用财务指标或业绩增速去衡量。我的前五大重仓，都是比较有气质的股票。问：什么叫真正有气质的公司？郑慧莲：最好的选股，就是找到最有气质的公司。它肯定是行业里最好的公司。美股有很多全世界一流的公司，例如某新能源汽车巨头，领先优势太明显，根本不需要用估值的锚去束缚它，硬件(车)是入口，其最终目标是通过软件实现万物互联，这家企业做的事情可以用伟大来形容，有划时代意义。最有气质的公司，不需要特别纠结于估值。能不纠结于估值的公司是最好的， A股有时候要退而求其次，大多数公司还是需要纠结一下估值。问：新小奇的股票不会拿到那么前面？郑慧莲：对，大多数的新小奇公司的气质不匹配能拿那么多。问：很多人觉得消费股投资很简单，人人就知道是做什么的，但事实上，消费投资门槛很高。郑慧莲：首先要去感知主流消费者的消费心理和消费习惯。然后，要去把握公司所处的发展阶段。研究的沉淀是有帮助的，对一个公司跟过一个周期之后，下一轮周期才能把握得更好。在下次要起来时，你能感知到，不然无法判断这个点位于发展的哪个阶段。问：这个周期指什么？郑慧莲：大多数公司，可能三到四年左右时间，都会需要一些战略升级，无论是产品接力或者运营策略调整，不可能一招鲜。就连酱油股都在不断地扩品类、拓赛道。比如说，大多数公司会有一个大概三到五年左右的周期。有些公司可能看上去利润增速相对平滑，其原因是当第一曲线上升时，第二曲线在酝酿，从财务综合结果看，好像平滑掉了，但是，其实第二曲线已蓄力很久。企业要实时洞察市场的变化，以很好地应对战略升级需求，像某本地生活服务龙头，很明显地，每三到五年都会进入一个非常契合时代脉搏的新赛道。问：张晖总说你很有大局观，同时也很灵活。郑慧莲：我的选股标准是稳定的、追求确定性，然后在趋势起来之时，会加大仓位。即便质地优秀的公司，也有大年和小年，总是想在它最好的年华多拿一点，小年时我会把仓位降一点，否则影响投资效率。例如某羽绒服龙头，起势时我一下子就加上去，后来又果断减仓。前一两年战略很对，打造国民羽绒服品牌，小红书刷屏，均价从七八百元到了千元以上，但当市占率达到20%时，公司说第二年的战略是继续提价，那么市场自然也会顾虑它的销量增长是否能够持续。诸如此类很多。问：如何做到？郑慧莲：站在当下，如果不知道它原来是什么样子，那也无法预测未来大概是什么样子。看惯周期，这样你就知道它处于什么位置，例如某免税龙头当政策放开，我觉得“势”要起来了，就把仓位加上去。怎么才能在看到一点苗头时，就预测到未来是一个大势，这是对势的感知。势起来时，最好在曲线的前半段仓位加上去，但当时的势头可能表现得并不是特别明显。问：因为你做了十年的消费投研吗？郑慧莲：并不是认知水平特别天才，是以前积累的映射。人们说顿悟，其实是积累到一定程度，突然就知道了，但之前的积累可能需要很长一段时间，这就需要甘于寂寞。尤其是我入行的前五年，当时我覆盖的消费板块都比较“贫瘠” ，不太能推出吸引力强的股票，当时的明星板块是TMT ，而作为消费品研究员，虽然一直在努力，但感觉自己总是没法推出股票，为公司做贡献，有种深深的“无助感” 。非常感谢汇添富的“宽容” ，愿意给我足够的时间和耐心。很多时候是量变到质变的过程，质变之前，感觉自己每天都没有进步，但有可能五年、甚至七年的坚持初心，不放弃不气馁，不断积累沉淀，早晚还是能厚积薄发，只是很多人都坚持不了漫长的“寂寞” ，也沉不下心气。问：如何看待汇添富在消费投资领域的整体优势？郑慧莲：汇添富在消费投资领域布局了多只产品，投资主题涵盖了消费、医药、文体娱乐等各个领域，基金类型涵盖了主动型、指数型和QDII基金；在垂直一体化的投研框架下，公司也构建了具有“板凳深度”的消费投研组，团队成员在各自擅长的领域独当一面，并在这个平台上高效分享；同时，汇添富具有很强的国际化视野，对于消费投资的趋势——尤其是对互联网深刻影响下的消费业态的演绎有着深刻前瞻的认知。投资中的心态