米牛金融|白酒疯涨、洋河掉队，深度调整后能投资吗？( 三 )

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从手工班的宣传看，具有三老两多一少的特色。三老是指：老窖、老酒、老工艺，所以更好喝。 (1)老窖：产自梦之蓝中央酒区核心区的百年明清老窖，只占全部窖池的2.8% ，血统高贵。 (2)老酒：全部选用二十年以上陈年老酒。 (3)老工艺：由老工匠全流程手工酿造而成。两多是指：发酵过程中产生丰富的核苷类、黄酮类营养物质，核苷类物质是虫草的核心成分，黄酮类物质是蜂胶的核心成分，所以更健康。一少是指：数量稀少，仅有2%的酒才符合手工班品质要求，可投放市场的量就更少，所以更稀缺。
显然手工班的宣传又和当年的泸州老窖如出一辙，过于强调老窖、老酒，对于后期品牌呵护及产能放量都是约束。也有可能是洋河的手工班市场需求和产能当前确实跟不上，强调稀缺有助于建设品牌。基本上，在高端酒市场洋河短期看确实没有大的看点了。

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洋河的未来就在于次高端能不能拿下霸主地位。次高端白酒市场规模分别由2015 年的约130 亿元增长至2019 年末的约650 亿元，年化复合增速超过30% ，为白酒行业各阵营中增长最快，市场够大。
洋河产品结构中， 300 元以上价位中梦之蓝系列已占全部营收比例30%以上，且约65%收入在江苏省内，在江苏消费领先全国升级的情况下，该市场的扩容将显著带动公司营收增长。
洋河在此价位带占有率最高、在省内渠道规模和品牌力优势明显，占据政商、婚宴、聚餐等多消费场景，随着梦之蓝系列产品调整和上市，渠道利润改善、动销加快后，洋河仍将把握该价位省内市场的主动权，市场占有率将进一步提升。
600-800 元是消费升级的下一个蓝海价格带。该价位消费场景主要为政商务交往、高档个人消费，洋河M6+相比竞品今世缘V 系列、古井20 等产品在该价位带更占优势。公司未来战略性聚焦资源力推M6+ ，目标将其打造为战略大单品，代表梦系列作为下一阶段的主要增长来源。并以高拉低，以点带面，带动全产品线的发展。
综合看，过去的两年在多重因素的综合作用下，洋河确实经营困难，随着问题的逐步解决，未来的经营将会有所改善，洋河的投资有三个点：第一，洋河的未来取决于次高端，尽管洋河具有品牌优势，但是该领域的竞争也是异常激烈的；第二， 70万吨的原酒储备是企业未来发展的硬实力；第三，洋河在高端酒市场中短期将不会迎来重大突破。
至于当前的投资价值，就仁者见仁智者见智了。