净现|恒而达营收滞涨上半年净现比19% IPO拟募资超总资产( 三 ) 中薪|高薪|营收|资产|滞涨|ip

陈丽钦：女，中国国籍，拥有加拿大永久居留权，1966年2月出生，高中学历。1995年11月至2018年10月任职于恒达机电，担任监事；2018年10月至今任恒而达董事。
恒而达拟在深交所创业板公开发行新股不超过1667万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%。拟募集资金6.50亿元，其中1.05亿元用于“模切工具生产智能化升级改扩建生产项目”、2.84亿元用于“锯切工具生产项目”、9928.82万元用于“智能数控装备生产项目”、6140.54万元用于“研发中心升级项目”、1亿元用于“补充流动资金”。本次发行的保荐机构是华泰联合证券。

文章插图
恒而达拟募资额超过公司资产总额。各期，恒而达资产总计分别为3.70亿元、4.68亿元、5.10亿元、6.04亿元。

文章插图
现金流表现落后净利
恒而达收到的现金始终低于营收，经营净现金流表现也落后净利。
2018年、2019年、2020年上半年，公司营业收入分别同比增长16.03%、4.00%、-6.42%；净利润分别同比增长5.82%、11.41%、43.33%。

文章插图

文章插图

文章插图

文章插图
恒而达招股书称，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额低于当期净利润，其中2017年主要是年末存货价值较年初增加1366.12万元所致，2018年主要是年末存货余额较年初增加了5414.71万元所致，2019年主要是支付供应商款项及预缴所得税1665.01万元导致经营性应付项目减少4993.74万元所致，2020年1-6月主要是经营性应收项目增加5227.55万元所致。此外，由于公司将承兑行是非大型商业银行和非上市股份制商业银行承兑汇票背书或贴现列入筹资活动，剔除出对经营性净现金流合计影响金额后，最近三年公司经营性活动产生的现金流量净额与净利润匹配良好。
ROE连降
恒而达ROE连降2年。2017年-2019年及2020年1-6月，恒而达加权平均净资产收益率分别为26.93%、23.87%、21.01%、13.41%。

文章插图
恒而达招股书表示，由于本次发行完成后发行人净资产将在短时间内大幅增长，而募集资金投资项目有一定的建设周期，项目产生效益尚需一段时间，预计本次发行后，发行人净资产收益率与过去年度相比将有一定幅度下降。
上半年政府补助占净利比重过半
各期，恒而达政府补助金额占净利比例较大，今年上半年更是占净利比重过半。2017年—2019年及2020年1-6月，恒而达计入当期损益的政府补助金额分别为900.89万元、2355.98万元、1262.61万元、2925.22万元，占当期利润总额比例分别为12.7%、30.95%、15.17%、45.77%，占当期净利润的比例分别为14.75%、36.45%、17.53%、53.43%。