股票行情|永茂泰疑似陷入同业竞争，业绩严重依赖大客户( 二 ) |

据万泰铝业官网显示，万泰铝业集团由上述徐小飞控制的6家关联公司以及永康市万泰美术馆和盘龙谷生态旅游区组成，集团主体是上述6家关联公司。其中，浙江万泰为上海大众桑塔纳发动机缸盖提供专用的铝合金锭VW-023 。

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信息来源：万泰铝业官网
浙江万泰为上海大众桑塔纳的发动机缸盖提供专用铝锭，那么上海大众动力总成有限公司，即以装配、制造、销售上海大众合资公司生产的汽车发动机总成及其零部件为主营业务的企业，很有可能是浙江万泰的主要销售客户。
此外，据招股书披露， 2017年到2019年，上海大众动力总成有限公司始终名列永茂泰汽车零部件业务的前两大销售客户。于是，浙江万泰和永茂泰报告期内很可能存在重叠的主要销售客户。
这样一来，永茂泰和万泰铝业两家近亲属控制下的企业，主营业务具有高度相似性，既有重叠的供应商，又可能存在重叠的主要客户。公司与万泰铝业，特别是浙江万泰之间，是否存在同业竞争，还需公司做出进一步解释。
客户集中度偏高，对第一大客户存在严重依赖
报告期内，永茂泰对第一大客户华域皮尔博格的销售占比持续高于50% ，并且占比保持增长趋势，与同行业可比公司相比，销售收入的客户集中度更是遥遥领先。
据招股书显示， 2017年到2019年，永茂泰对第一大客户华域皮尔博格的销售收入分别为12.58亿元、14.39亿元和15.92亿元，占当期营收之比分别为53.86%、57.69%和60.25% ，销售占比始终高于50% ，并且持续保持增长，对单一大客户严重依赖的风险不断上升。如果永茂泰与华域皮尔博格的合作由于种种原因无法持续，那么公司经营业绩突现“大变脸” ，也丝毫不令人意外。
永茂泰的客户集中度风险不仅来自华域皮尔博格。招股书显示，报告期内，公司前五大客户收入集中度分别为84.23%、84.91%和87.12% ，始终保持在85%左右的高水平，而且还呈现持续上涨趋势。
与再生铝行业的同行业可比公司怡球资源（证券代码：601388.SH）和顺博合金（证券代码：002996.SZ）相比， 2017年和2018年，永茂泰的前五大客户收入集中度84.23%和84.91% ，远高于同行业可比公司平均值25.56%和21.48% ，差异高达58.56和63.43个百分点。

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数据来源：永茂泰招股书
另据怡球资源2019年年报和顺博合金招股书披露， 2019年度，怡球资源和顺博合金的前五大客户收入集中度分别为17.91%和19.27% ，同行业可比公司平均值为18.59% ，比永茂泰低了68.53个百分点，差距进一步扩大。