超级观点|YY遭浑水做空，百度买了个寂寞？| 浑水( 三 ) 浑水|寂寞|超级|yy|百度|观点

我们再去考虑YY的事情，成交价是36亿美金，这个数字很有意思。当时报30到40亿美金的时候，YY的估值大概是72亿美金左右，当时72亿美金左右里面包括13亿美金的现金，虎牙的股份还剩8亿美金，所以这20亿刨掉，就剩50亿。50亿就是YY加BIGO，那就很简单了，50亿你给任何人做估值无论是A轮投资者，战略投资者，收购方你觉得哪边值钱？大家肯定会觉得BIGO值钱会多一点，虽然两方的收入体量是差不多的。我们简单粗暴讲就是一家30，一家20，这是我觉得相对比较理性的。但是如果我是李学凌，今天给我报20，我肯定不会卖，凭什么，我放在这里不好吗？所以要有一个溢价，我才会考虑卖，这个溢价我觉得溢的有一点多，实话实说，溢到36亿，那相当于BIGO只值14亿美金了。
当然反过来讲，因为这件事情的发展，YY的股价从大概70几又涨到80几，昨天又回到60几，昨天又涨到70几，它稳定在这个区间里了。所以我觉得百度确实还是给了高价，这是没有任何质疑的。因为所有的二级市场的分析师都觉得，如果按照刚才那个算法，YY大概只值15亿美金，BIGO可能值35亿，当然这个比例是合理的，因为一个代表未来，一个代表比较沉重，比较旧的业务，增长也有限。大家会联想到百度当年收91。
YY+百度，会产生什么化学反应庄明浩：百度毕竟还有那么大的流量，手百的日活，好看视频的日活，包括贴吧的日活还是在的，YY的日活不过才几百万。所以纯从这个角度来看，还是有期待的，但是梦想成真的概率真的是不太高。YY的生态是在中国特别长时间固化状态的一种生态，虽然浑水的报告不太对，但是他曝光了这个生态大概是什么样子，小圈子范围内，他必须遵循一种原则跟游戏规则的一种东西，这个东西你想贸然加一些新的佐料跟新的玩法来把它变得更大，不太可能。
再一点就是百度在北京，YY在广州，怎么管？这个执行起来真的不容易。未来百度肯定是一头包不知道从什么地方开始，无论你是YY的人，还是百度的人，这个执行真的是太难了。所以YY可能会保留自己的品牌，短期来看百度的收入规模会变大，这是非常明显的趋势，花了36亿美金，确实是很多的钱，可对于百度来讲不是太多的钱，但短期内的财务报表的收入和利润确实会涨很多，大家都懂这就是1+1的结果，它不是一个1+1=10的事情。所以中长期来看，这个对于百度来讲，整合的难度真的是太大了。
庄明浩：目前可见的，应该是把现在手百、贴吧，包括几个视频App等大流量产品直播的变现效率提得更高一些。再可能的就是对YY的增量，无论是搜索也好，还是地图也好，还是输入法也好，看看能不能对YY提量。但这样不容易，太难了，YY的生态太封闭了，在今天这个时间点，让一个从来没有玩过直播的人去抖音上看两天直播，玩进去是很容易的，玩法、规则、体系、黑的白的，他大概很清楚就知道了，可是YY不可能，你玩两天你都不知道被谁玩，所以不容易。
直播生态浮出水面后，是否会遇到监管？庄明浩：前两天，文化部下面有一个类似中国演出协会主播分会的这样一个行业组织，之前提的建议是，要控制激情打赏，要控制未成年打赏，对主播要分级……在提出那些建议里面，对主播项的我都是非常赞同的，包括未成年，包括分级，但是对于用户项，充值项的，我是持保留态度的。你怎么定义所谓的激情打赏？什么叫激情？多少钱？什么频率是激情？还有一点，激情了要怎么处理？也有平台传出来说，直播平台要上七天无理由退款，太扯了。主播可能给你跳了个舞，给你唱了首歌，然后现在你又把钱要回去了？这不是商品，不是买一个包子买一个灯或者是买一个柜子。
去年直播行业因为乔碧萝事件，引起了轩然大波。同时上了央视，央视就针对这个直播行业所谓的乱象提了几个建议，其中有一个建议是关于“刷流水”。但是从行业观点来看，你怎么定义“刷流水”？刷了有什么处理？直白一点说，比如今天一个直播平台，YY也好，抖音也好，快手也好，斗鱼也好，举行所谓的年终盛典，就是要打一个江湖老大出来。江湖大佬自己充钱怎么了，他就有钱怎么了？比如斗鱼去年粉丝节活动第一名是PDD，PDD是直播的时候，当着所有人的面告诉大家，他老婆刷了两千万进来。这个事情已经是这个样子了，对平台方来说，你不让他充吗？凭什么不让他充？我就是要抢第一，怎么了？这变成了就该这样玩的事情。
我说美国的投资人可能早年不太理解中国的游戏行业，尤其是不太了解中国游戏行业的氪金，今天同样不了解直播的氪金，因为玩法是一样的。因为这就是“收入=流量（用户量）x转化率（付费率）xARPU（客单价）”的生意，我所有的运营活动KPI导向都是为了挖这三件事情，尤其是ARPU值这件事情，那游戏行业已经被证明，打榜、争江湖老大这些事就是容易调起大家的激情。可以不允许干，一刀切，大家认了，但是这样不太现实。