数字货币投资，切忌在摩托艇上刻舟求剑在TokenGazer

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在TokenGazer, 一起来做最聪明的数字货币投资者。今天要聊的，是两个行业观察：1）2018，ICO对散户来说更难追了，2）“胖协议”可能没有当时看起来的那么有道理。

币圈的人经常喜欢把这句话挂在嘴边：币圈一天，地上一年。说完，还不过瘾，再改一下：应该是币圈一天，地上十年。说完一群人哈哈大笑。

玩笑归玩笑，数字货币市场的变化确实远胜传统金融市场。记得去年芝交所上市比特币期货之前，华尔街日报有一篇文章，大意是讲2017年美股VIX波动指数为历史最低，华尔街如高盛等迫切寻找新的风险资产，自然而然将目光投向比特币。

币圈的速度，同样体现在行业的飞速发展。EOS一个全新的项目，仅仅在一年之内，就从一行代码都没有的构想，到即将主链上线市值150亿美金的庞然大物。换在任何行业都难以想象。

在如此快速发展的行业，不是pump就是dump的市场里，每年的投资逻辑都发生着很大的变化。如果投资者不能够不断升级自身的投资认知，那么就好比坐在一部F1摩托艇上刻舟求剑，比古人错的更多啊！

本周六晚上8点，老衲和HD会在TokenGazer群里和大家直播，在此之前，先在这里和大家聊两个行业观察：ICO的趋势变化，以及对于胖协议的反思。

2018, ICO想追不容易

很多朋友可能都没有看过这样一个数据，2018年1月以来的ICO募集资金汇总呈现出直线下降的趋势。

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图片来源：https://www.icodata.io/stats/2018

一个根本的原因，是SEC从2018年开始的一系列监管措施，包括将Centra项目认定为欺诈并对团队负责人进行逮捕，以及对至少60个已经完成项目发传票等等。SEC对ICO形成最终的判断仍旧会是一个漫长的过程，对于专心做事的团队来说，肯定会希望将这个监管的不确定性降到最低。

在TG追踪的好几个优质项目中，项目方大多都暂停原计划的白名单注册私募等流程，取而代之的是在各自沟通渠道之内的类似公告：“我们目前没有代币销售计划，团队目前集中精力与项目和网络开发”。毕竟，一个可用的网络内的代币更加具有使用价值，而一个开发阶段的众售就是SEC眼中股权投资的红线。

因此，对于散户投资者来说，追逐ICO的过程可能意味着从这个项目名声渐起进入眼帘，一直到测试网上线的漫长过程。其所需要花费的精力可能会大大增加。而等测试网络上线以后再进行代币销售，则很可能意味着项目方通过风险投资完成了初始的开发资本金需求，在风险极大释放的同时，项目方可能会寻求对自身收益更加大的方式进行代币分发。

一个有意思的现象，来自以色列的项目在近期有数量增多的趋势。可以预见的是，散户投资者在短期能够参与的大部分项目，将来自于监管仍旧比较宽松的国家和区域。

胖协议，瘦应用？

去年年中的时候，来自USV的一篇“胖协议，瘦应用”引起了行业内的热烈反响，其大意是区块链时代和互联网的投资逻辑发生了根本性的变化，互联网时代的协议层，比如TCP/IP协议，作为开源协议虽然作用巨大，但是本身缺乏机制来获取任何经济收益，而是像Facebook这种基于基础协议之上的应用具有极大的商业价值。而在区块链行业，协议本身化身成比特币以太坊，坐拥千亿美金市值。这篇文章的直接影响就是后来的很多ICO项目都管自己叫“XXX protocol”（XXX协议）。

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我们仔细思考一下这个观点。

在互联网早期什么企业最赚钱？思科。

思科是做什么的？基础设施。

在一个行业的早期阶段，基础设施先行。

但是在基础设施逐渐成型之后，直接面对用户的，仍然是应用。

对于用户来说，并不会过于关心底层架构是基于以太坊还是EOS。很多项目的白皮书也会注明，项目方可能根据具体的业务需要进行底层的变更。

只有当协议层具有某种强大的绑定效应，而应用层依赖于协议层创造的价值来实现客户需求的时候，我们才能说协议层是更加“胖”的那个。

在TG，我们喜欢的一个说法是，在目前区块链这个行业，很难说有多少真正的专家。看Vitalik的各种论文，不由得佩服确实是少年老成的大师，可是世间又有几个V神。对于大部分投资者来说，在一个高速发展的行业，最重要的是，一群同道之人，大家能够共同进步。来TG的群里，本周六，我们会和大家一起来聊一聊，我们在研究的那些投资之道。