恒力股份：社保等机构重仓，业绩爆发、股价创新高( 五 ) 近日

炼化项目近一两年内投产，业绩全面爆发。恒力在大连长兴岛石化产业园区内，打造了910万吨PTA、2000万吨炼化、450万吨芳烃、150万吨乙烯、168万吨乙二醇和910万吨PTA等超大规模一体化产能，配备了国内其它项目所不完全拥有的包括2个30万吨原油码头、400MW热电厂等在内的各类自备的大型港口、交通、能源等全配套支撑。PX、醋酸、乙烯料等中间产品都通过管道直接输入2000万吨炼厂下游的PTA装置和乙烯装置加工环节，具备一流的综合规模成本竞争优势和产能一体化战略协同价值。

目前在长兴岛的恒力2000万吨/年炼化一体化项目是国务院高度重视与大力支持的民营企业重大项目，被写入国务院(国发〔2014〕28 号)文件，也是国家发改委推进东北地区老工业基地振兴三年滚动重点推进项目。当前以450万吨/年芳烃联合装置为核心的恒力2000万吨/年炼化一体化项目预计今年 10月底试车，150万吨/年乙烯项目预计2019年底试车，恒力股份纵向布局的“原油—芳烃—PTA—聚酯”全产业链一体化运作模式版图由此将率先于行业完整面世。

两个项目的完工将为公司带来巨量利润。来自方正证券的研报测算显示，以2018一季度的各项数据(布伦特原油均价67 美元/桶、美元利率 6.4)，，测算恒力炼化与乙烯项目的营收与净利润，预计该项目内部收益率IRR约20%，总销售收入可达到 1158.51 亿元，净利润为 96.92 亿元。而来自中信证券的测算显示，该项目2019年完全达产后可实现年营业收入1280.63亿元，净利润92.32亿元，将使恒力股份的总营收、总净利实现翻倍的高增长，将是未来业绩长期的主要增长点。