小编提示您本文标题是：天风证券：美债倒挂何时发生？ 美国经济何时衰退？。来源是。

　　随着美国国债10年-2年收益率逼近0bp，美债收益率接近倒挂越来越令市场担心衰退的来临。分析了过去30年美债倒挂前、中、后的大类资产走势之后，我们认为：

　　第一，当前全球经济格局类似于1999-2000年，新兴市场刚从2016年的低谷反弹，处于复苏的早期，而发达国家已经处于过热（美国）或后周期（欧洲）。

　　第二，参照2000年美债收益率倒挂前的大类资产表现，本轮美债倒挂前，美股表现仍将好于欧股、日股，新兴市场表现一般。长端美债利率仍将以上方风险为主，美元流动性收紧、叠加美国经济相对强势于其他发达经济体，迫使美元指数上行。大宗方面，黄金将表现弱势；因新兴市场需求疲软，工业金属的表现有限；石油因供给限制，走出独立行情。

　　第三，从历次倒挂的情况来看，除1998年的短暂倒挂，一般倒挂开始3个月之后是产能利用率的顶峰，倒挂结束3~6个月之后经济步入衰退期（NBER定义），我们

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