钮文新：不必因人民币贬值而担心物价从过去3年的走势看

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从过去3年的走势看，人民币兑美元汇率大致已在6.2到6.9之间形成区间箱体，按照发达国家之间汇率变动的历史走势看，这样的区间波动实际就是所谓基本稳定。比如，1999年欧元诞生之后，欧元兑美元汇率经历了近9年从1.15到0.82、再从0.82到1.60的剧烈变动之后，之后6年，即2008年6月到2014年4月，欧元兑美元汇率大致在盘衡于1.20到1.50区间，保持基本稳定；2014年之后，美元货币政策转向，而欧洲坚持原有甚至小幅扩大QE力度，欧元兑美元开始进入1.03到1.16区间盘衡，而2017年4月之后，随着欧元准备退出QE，欧元兑美元汇率进入1.15到1.25区间盘衡。

由此可见，所谓汇率稳定都是相对的，基本是长期区间震荡的寓意，而且波动区间有宽有窄、有高有低，同时它也不取决于单一国家的政策变动。认识这一点很重要。汇率波动是两个国家综合经济政策和经济情况的综合反映。比如金融危机之后，美元极度量化宽松、欧洲也极度量化宽松，美国有次贷危机、欧洲有主权债务危机，在这种的情况下，欧元、美元谁强谁弱从汇率（货币比价关系）上极难看清楚，所以金融危机发生之后，欧元兑美元汇率保持较为宽幅的区间震荡，而不是单方面的大起大落。所以，我们不可以单方面苛求人民币兑美元波幅过于狭窄，因为这不单一取决于中国的政策，而更取决于美元的强度变化。