当然，肯定还有阴谋论者会将原因归结到他们背后政Z势力的角逐。

然而，这都没有涉及到问题的本质。在我看来，两位首富迥然不同的人生际遇首先源于赚钱逻辑的不同。

众所周知，ROE（净资产收益率）表示股东每投入一块钱可以在一定时间内（比如一年）获取多少净利润，代表了企业赚钱能力的高低。

由此可见，提升ROE的途径无外乎三种：要么努力提高产品和服务的净利率（比如茅台，苹果等），要么提高企业管理层的营运能力（比如沃尔玛），要么不断地加大经营杠杆（比如银行、房地产等）。循着这三条途径，就衍生出了三种不同的商业模式。

很明显，阿里巴巴作为一家互联网企业，赚钱的逻辑在于拥有高净利率的产品。而王健林虽然一再强调自己是文化企业，但万达（商业）本质上依然是一家依赖高杠杆的房地产公司。

二、马云不怕去杠杆

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