法国兴业银行:美元真正上涨的逻辑是什么?( 二 ) 中金网汇信APP讯 :

欧元和日元在这种情况下理应贬值。然而事实并非如此，从2015年年底以来，美元兑欧元贬值6%，美元兑日元贬值了9%。

汇信指出，美元一直以来都超过了其实际价值，这也是美联储加息也未能使美元回到紧缩前价值的主要原因之一。美元从2014年开始上涨，在2017年1月攀升至顶峰，随后出现回落，但还远远未到其公允价值，这可能是最近加息也没有令美元大获提振的原因。

虽然美联储的政策仍然是美元命运的关键因素，但更重要的是，货币政策与经济健康是相互交织的，除了美联储加息以外，美国前几年的经济表现比欧洲、日本和其他国家要好，也使其资产对投资者来说更具吸引力。但Juckes和其他分析师表示，美国本轮的经济复苏周期已经到顶了，接下来将出现衰退，这也就意味着美元将因此走弱。

考虑到美国财政部现有的干预汇市的权力，以及特朗普不断抨击美元强势，一旦美元继续走强，不排除特朗普政府采取更加强有力的干预措施，而这种可能性将打消投资者押注美元升值的念头。

此外，特朗普的财政政策可能会扩大美国政府的财政预算以及经常帐户赤字。双赤字规模都不断扩大，理论上可能会加速美元贬值。这样一来，背负着以美元计价债务的新兴市场经济体将能减轻不少压力，美国出口产品的竞争力也将提高，缓解特朗普对贸易出口的担忧。因此，如果美联储对美元的影响力减弱，无论原因如何，全球经济都肯定会有所受益。