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房企融资新动向 “永续债”成国企央企新宠( 三 )

时间：2018-12-27 16:17      


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而2013-2105年的房企永续债，又是另外一番局面。

2013年4月，恒大通过一种“地产类永续债”的融资方式，借道基金子公司设立资管计划，再通过指定银行以委托贷款的形式发放给项目公司，不设固定期限，且计入权益项，以永久资本工具列示。

这实际上是一种变相的非标融资，因此面临一定的监管约束问题，其发行主体以香港上市的地产公司为主，且多为民企。

“近期发改委放松了企业债发行的有关指引，国企央企发行企业永续债优势凸显。”地产金融券商分析师黄立冲告诉21世纪经济报道。

爱建证券天津首席投资顾问祁泽金也表示，当下的市场环境对企业发行永续债有利，尤其是对央企国企。

民生证券指出，根据《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》，国有企业平均资产负债率到 2020年年末比2017年年末降低2个百分点左右。中游行业国企由于业绩缺乏弹性，资产负债率靠自身经营改善难度较大，故永续债成为该类企业主要的降杠杆工具。

目前，发行永续债的主要为建筑装饰行业、公用事业、交通运输等行业，房企或含有地产业务的企业，并非永续债的大头。


稿源：(21世纪经济报道)

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