收评|2018开门红：世界终究属于乐观者今日复盘

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市场概述：2018年的第一个交易日，市场迎来开门红。早间开盘，以地产、银行为首的权重板块集体走强，创业板指数则呈现高开回落的走势，随后板块开始轮动，午后市场波澜不惊，三大指数均呈现盘整的态势，资源品种午后较为活跃，券商板块也一度带动指数走强，但抛压随之变大，盘面上看，水泥、化工板块表现不俗，临近尾盘，指数稍有拉升。截止收盘沪指涨1.24%，深成指涨1.25%，创业板指涨0.97%。板块概念方面，水泥、草甘膦板块涨幅居前，高送转、民航板块领跌。两市共2516只个股上涨，38只个股涨停，除新股外涨停28只；650只个股下跌，8只个股跌停。沪股通全天净流入21.13亿，深股通全天净流入14.00亿。

投顾观点：2018开门红：世界终究属于乐观者安心

很多优质新经济个股的利润增速远高于大盘股，调整后，部分增速好的优质标的必将获得部分机构的青睐。而新经济是中国经济未来的主角，只要这类个股的行业景气度和估值匹配度，假以时日有些将长成参天大树。煤炭钢铁等传统行业都在供给侧改革下收益上涨，新经济类个股由于数量众多，它们走势也分化厉害：有些没怎么调整，如汇川技术等，有些已经筑底成功开始上涨之路，如光线传媒等，大多则还在调整，这类需耐心等待它们完成筑底后的机会。

（投资顾问：董国强|S0850613030008）

明日大盘怎么走？

建筑工程：且行且看的2018

2017年板块区间最高涨幅15%，全年下跌6.11%；蒙草生态、金螳螂、东方园林、中材国际、杭萧钢构等涨幅均40%以上，位列除次新股以外的前五，瑞和股份、云投生态、神州长城、中泰桥梁、洪涛股份等跌幅在40%以上，位列次新股以外的前五，板块个股涨幅中位数为“-13.5%”。

回顾2017年的研究，给了我们一些成长思考：

1）宏观层面对板块机会影响是至关重要的。比如去杠杆、流动性偏紧、PPP规范化等政策，这使得市场对建筑的整体偏好很难大幅提升；再比如龙头市场风格等，这里又是指两个方面，一是宏观经济结构调整下龙头企业竞争优势越加明显，尽管每个行业集中度提升的微观发生逻辑不同，但龙头份额提升是殊途同归的结局，另一方面是指2017年市场对龙头股的偏好也直接影响建筑板块的个股投资选择，比如金螳螂、东方园林等。

2）存量市场下，需要做更多中观层面行业比较。比如6-7月建筑随着周期股反弹行情，业绩弹性和估值比较成为反弹结束的关键因素。

3）企业的管理水平在投资研究中越加重要，一是指企业业务方面，二是指投资者市场预期管理。无论是投资需求趋势，还是资金环境，抑或是建筑行业的投资特征，对企业的管理要求越来越高。

展望2018年，资管新规的影响、利率走势、PPP规范化的短期影响、建材价格上涨以及环保对施工进度等因素对建筑板块都会产生重要影响，尽管我们比市场略显乐观，龙头的风格也大概率不会变，但2018年建筑行业的投资略显复杂，我们唯有且行且看。

投资策略：公装行业复苏信号越加明显，家装模式逐步成熟，继续推荐装饰龙头。PPP规范化后将进入新阶段，龙头企业长期受益；人民币汇率企稳和行业步入“业绩兑现期”，目前建议逐步布局国际工程板块。除此之外关注景气度超预期的路桥板块和长期受益集中度提升的大建筑央企，建议重点关注金螳螂、东易日盛、铁汉生态、中国建筑、葛洲坝、苏交科。

风险提示：订单推迟风险、回款风险、经济下滑风险。

【研究员】杜市伟

资料来源：海通证券综合自海通研报、华尔街见闻、博览财经等。

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