文：信析

恒

生指數昨天高開212點，之後升幅一度收窄至160點，低見32554點，隨即發力再上，收市競價時段（U盤）進一步嘜高，報收32930點，飆537點（1.66%），以歷史新高收市。國企指數報13490點，急升285點（2.16%）。大市成交額接近1980億元，創逾兩年半以來最高水平；上升股票佔49%。

技術走勢方面，RSI升至88.28的大超買水平，暫未見掉頭跡象，維持反覆尋頂格局。近日散戶參與程度提高，港股踏入2018年迄今累積升幅高達10.1%，市況已由慢牛轉向快牛。正如本欄昨天指出，假設散戶重現2015年「大時代」的瘋狂情況，並且觸發牛三最後升浪，出現瘋牛及癲牛指日可待。

參考長線市寬（股價高於250天線比率）由去年12月上旬的不足40%持續攀升，近日終於再次升越50%強弱分界線，昨天高見51.4%，升越去年10月16日的51.3%，再創近期高位。這代表逾半數港股過去一年錄得升幅，買盤由極度集中於少數指數成分股，逐漸擴散至其他中小型股份，與1月17日本欄提到「資金開始追逐落後的細價股及弱勢股」吻合。

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隨着升勢擴散，在牛三最後升浪中，大市長線市寬通常會攀升至70%以上水平，細價股應有力再爆升。那麽股民該如何揀選有大漲潛力的中小型股票？或許可以參考投資聖手彼得林治（Peter Lynch）的揀股哲學。

彼得林治目前是富達投資（Fidelity Investments）的副主席及富達基金託管人董事會成員之一。他出任麥哲倫基金（Magellan Fund）經理的13年間，曾取得28倍回報的驚人成績。他透過觀測「市盈率與增長比率」（PEG ratio），來選擇相關比率低於1倍的企業，從而發掘估值低廉及有潛力上漲10倍的股票。

本報按照彼得林治的投資理念，歸納出以下7點來篩選增長及價值型股票，包括：一、每股盈利增長大於或等於15%，但不能高於30%；二、市盈率與增長比率低於或等於1；三、機構投資者佔流通股票比例低於或等於50%；四、債務與股東權益比率低於或等於25%；五、總市值低於或等於160億港元；六、現時經營利潤率低於3年平均1.2倍以上；七、現時市盈率低於過去5年平均數。

根據以上準則，符合一項得1分，把總分達6分或以上的股份納入投資組合，並以每半年（每年6月初或12月）重整一次組合成員（詳見2017年2月9日「沿圖論勢」）。由於去年港股升勢只集中於少數股份，令這個以彼得林治理念設計的投資組合表現相對失色，僅錄得9.1%回報，明顯跑輸盈富基金（02800）同期的36%。

不過，若在2008年金融海嘯期間，在港股從谷底大幅反彈前使用該策略，則2009年可錄得90.41%的輝煌回報紀錄（其時長線市寬一度升至91.9%），遠遠勝過盈富基金同期約55%的進賬。由此可見，隨着港股投資氣氛愈加熾熱，參考該大師策略設計組合，投資者有望「再摘桂冠」。附【表】以2017年12月數據揀選出「彼得林治投資組合」2018年上半年股份名單供參考。

（信析/信報投資研究部）

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