谁比谁更惨？

作者 | 苗艺伟

2018年全球股市最惨烈的齐齐下跌来得有点快。

2月5日晚上，北美市场最先迎来惨烈回调。美国三大股指尾盘加速跳水全线重挫，成为本轮全球大跌的起点。

截至美股收盘，道指大跌超4.1%，失守25000点，盘中最大跌幅达1600点，创历史纪录。标普500指数收跌4.10%，纳斯达克指收跌3.78%，失守7000点关口，标普和纳指均创下2011年8月来最大单日跌幅，道指和纳指回吐年内涨幅。这是继美股上周五大跌之后的再次重挫。

美股暴跌很快波及第二日早间开盘的亚太市场。

中国A股市场开盘后也出现全面下跌。沪综指开盘报3,418.01点，跌69.487点或1.99%，沪深300指数报4,182.326点，跌2.15%。

香港恒生指数收跌5.1%，报30595.42点，为2015年7月以来最大单日跌幅。恒生国企指数大跌近6%，恒生红筹指数跌5%。其中，碧桂园大跌逾11%，吉利汽车跌8.6%，腾讯控股、建设银行、工商银行跌逾7%。

日本市场也无法幸免，日经225指数早盘大跌5.3%至21490.63点，创10月20日以来最低水准。东证股价指数大跌4.6%报1740.32点。

韩国综合股价指数(KOSPI)追随隔夜美股大跌走势，周二下跌80.14点或3.22%报2,411.61点。

周二下午，欧洲股市也加入到谁比谁更惨的下跌中。欧洲斯托克50指数、德国DAX指数、法国CAC40指数所有成分股皆墨。英国富时100指数成分股中仅黄金股兰德黄金资源小幅上涨，其余亦全线下跌。

自2009年以来，美股市场已经走了长达9年的牛市行情。道指已从当年的6000多点，飙升至如今的26000点附近，涨幅超过了300%。数据显示，经过9年的牛市行情，美股各大指数估值都已涨至历史高位，这背后的原因有着美国货币政策太宽松、利率太低、加杠杆等多方面原因，更高的估值是担心市场回落的理由之一。

国泰基金最新报告指出，美股前期积累涨幅过大、美债利率上行过快、美国政治不确定性升温、股市高位市场情绪敏感等都是触发调整的因素。从昨天美股延续暴跌来看，短期内全球避险情绪仍会持续盘桓升温。但国泰基金并不认为近期暴跌是美股牛市的终结。国泰基金认为，未来美股很可能从过去几年“盈利+估值双提升”的模式转向“基本面向上+估值向下”的模式，虽然指数层面“疯牛”难再现，但“理性繁荣”的特征会更加明显。

此外，周一还是美联储主席交接日，耶伦时代过去，鲍威尔时代来临。虽然市场普遍认为鲍威尔将延续耶伦的缓慢升息步伐，但市场仍需要时间来适应一位新的美联储主席。这种不确定性也令股票投资者选择高位结利，退场观望。

中银策略则认为，A股短期或受海外影响，中期取决于金融监管与经济基本面等内部因素。情绪的影响只在短期对A股产生一定的负面作用，中美利差虽收窄，但仍在高位，美股下跌的中期影响有限。

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