刘姝威:我的学生们开始大量买进股票 券商喊话:A股整体估值安全
在过去的两个星期,肇始于美国股票市场的下跌已蔓延至全球各个主要经济体。美国道琼斯工业指数下跌超过9%,日经指数下跌10.1%,德国DAX指数下跌9.4%,英国富时100指数下跌8.1%。就连一贯以金融体系稳健著称的加拿大,其多伦多指数也下跌7.2%。大中华地区的股票市场同样没有幸免,台湾加权指数下跌7.5%,香港恒生指数下跌11.2%,上证综指下跌12.2%,深成指下跌13.4%。
一般而言,股票市场出现深度调整,市场情绪都会转向恐慌。一时之间,“美股下跌将严重影响美国经济基本面”,“全球经济同步复苏进程将止步”等等看法开始抬头,甚至有观点将中国股市的调整完全归因于“去杠杆”政策。作为理性的投资者,这个时候究竟是应该选择“恐惧”,还是应该选择“贪婪”呢?“股票市场是经济的晴雨表”,要想准确判断还需从分析经济基本面入手。
天风证券宏观团队认为,A股大跌内外因皆有,但整体估值相对安全。美股暴跌诱发的海外资金撤出是A股大跌主要原因,内因在于数据真空下的躁动调整。A股的整体估值不高,且经过2015年以来的消化,蓝筹抗风险能力增强。去杠杆对股权质押的冲击非常有限。
对于这次股票市场调整“暴风眼”的美国而言,招商证券研究发展中心谢亚轩认为,美股调整的主要原因有三个,一是最新的工薪数据超预期,引发市场对美国通胀和联储加息超预期的担忧,美国长债收益率出现上升;二是美国股票市场已持续近7年处于牛市状态,指数涨幅较大,部分投资者选择抛售止盈;三是市场下跌和波动率的上升导致程序化交易,组合保险策略以及风险平价策略出现连锁平仓反应,造成股票市场进一步连续大幅下行。美股的调整并非完全由基本面因素驱动,而更可能是波动率上升触发程序化交易连锁反应所致。波动率上升就像是篮球坠地,不会马上停止下来,但是其势能将逐步衰减。
招商证券谢亚轩认为,美国股票市场的调整,至少从两个渠道迅速影响中国国内股票市场:第一个是风险情绪渠道,就像上文提及的全球其他股票市场一样,美股下跌,风险偏好下降,触发A股市场中趋势型投资者抛售股票离场,引发市场下跌。第二个是国际资本流动渠道,一个典型的例子是2月6日,美国股票市场单日跌幅超过4%。次日,陆股通净流出近100亿,当日上证指数下跌近3%。国际资本流动的因素一定程度上解释了过去两周上证综指和深证成指跌幅超过中小板指数的现象。
华泰证券首席经济学家陆挺指出,美元的相对竞争力会继续削弱,美元指数当前已经来到本轮大周期的向下拐点,未来美元长周期贬值会引导资本回流新兴市场,谋求更高的资本回报率。
海通策略分析师荀玉根2月11日研报指出,美股本轮调整内因是累计涨幅太大、估值高,与2008年经济繁荣末期信用大幅扩张后的危机模式不太一样。目前全球出现系统性危机的可能性偏小,A股中期趋势取决于内因,即国内的基本面和金融系统。荀玉根指出,短期急跌后需要时间消化,A股中期趋势取决于基本面,维持中期乐观的判断,较大机会仍需等到3月基本面和政策面更明朗时。
刘姝威:全世界在看中国 我的学生们开始大量买进股票
2月9日(星期五)我和学生们在办公室与企业高管工作较长时间。2018年我们的目标就是全力支持和帮助企业提高业绩。中国不仅有老牌的世界霸主,例如格力电器;中国新兴的世界霸主正在不断涌现,例如京东方在经历了十几年,花费几千亿元研发经费,现在正在主导制定“柔性显示技术(AMOLED)”国际标准,成为这一领域的技术领先者和市场销售量霸主。京东方的主营产品是物联网的基础部件。还有部分中小创公司也会给股市带来惊喜。
2018年我们不追求虚荣,不追求股指过快上涨,踏踏实实地把上市公司业绩做上去,这才是投资收益的源泉。
2月9日(星期五)我的学生们开始大量买进股票。
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