央行进行3930亿元MLF操作连续十五日暂停逆回购操作 2月13日

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2月13日，中国央行进行3930亿元MLF操作，均为一年期，利率3.25%，与上次持平。本周无逆回购到期，2月15日将有2435亿元人民币MLF到期，因适逢春节假期，将顺延至节后。

今日，央行暂停逆回购操作，央行已连续十五天暂停逆回购操作。

中国央行公告称，考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利(MLF)到期、临时准备金动用(CRA)部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响，人民银行加强预调微调，于2018年2月13日开展MLF操作3930亿元(无逆回购操作)。

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市场人士指出，春节后，CRA到期与现金回笼节奏大体同步，银行体系流动性将保持合理稳定。进一步看，随着3月份MPA考核再度来临，以及春节后资管新规等监管政策相继落地，加之央行将继续灵活搭配工具组合，资金面可能重回紧平衡格局。

央行方面表示，虽然春节后将迎来中期借贷便利(MLF)到期、临时准备金动用安排(CRA)到期和2月份税期，但由于金融机构CRA到期节奏与现金回笼大体匹配，二者可以基本对冲。同时，节前节后人民银行将继续灵活搭配工具组合，维护流动性合理稳定。一是继续开展MLF操作补充中长期流动性，适当加大增量；二是适时开展逆回购操作，合理搭配期限组合补充流动性，提高跨季资金供应的比重。

不过华创证券仍提醒投资者，春节后资金将面临两大时点考验。一是2月下旬，资金面大概率将随着CRA的到期而趋紧。另外，春节回来后，各家机构面临跨月，资金价格面临较大上行压力。二是3月中下旬，资金面临量缩价升，流动性压力加大。

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