细谈！狗狗币与区块链，不能把孩子跟洗澡水一起倒掉！细细一想

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细细一想，狗年其实有很多与狗有关的好玩的事物，比如狗狗币。

狗狗币（Dogecoin）今年1月最高市值曾到达20亿美元。

这个以搞笑为目的而发行的币，已经不再是一个笑话了：截至1月31日，在A股上市的3500多家公司中，总市值超过120亿元的不到1000家 —— 也就是说，A股中超过70%的上市公司，其市值是赶不上狗狗币峰值的。

是A股上市公司被低估，还是狗狗币被高估？结论不言而喻。

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狗狗币诞生于2013年12月，是由Adobe公司悉尼市场部门的杰克逊·帕尔默和美国波特兰的程序员比利·马库斯共同创立。狗狗币把萌宠文化和电子货币结合起来，并将美国的消费文化融入其中，使其广受追捧：创立后不到两周，狗狗币就有了专门的博客和论坛，市值达到800万美元，并一度跃升为全球第七大电子货币。

但放在现实中冷静观察，巅峰市值达到20亿美元的狗狗币本身没有价值，也不能产生任何现金流，其估值全靠后来的买入者推高 —— 这是它与能够创造价值，产生现金流的上市公司的最大区别。

狗狗币被追捧到最高20亿美元市值，与比特币的大风口是分不开的。

比特币从2017年1月的1000美元涨至最高2万美元，仅用了12个月的时间 —— 一年20倍的涨幅，堪称2017年最赚钱的投资标的。这种赚钱效应随着媒体的扩散，引发了全世界人民的关注和追捧。

如果说比特币是币圈龙头，那么狗狗币就是跟风股。龙头上涨带起跟风股飞起，这样的套路老股民已经见怪不怪，这就是狗狗币如此疯狂的来由。

但到这里，故事只发展到了一半。

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鸿运滚滚来

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GOOD LUCK 2018

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所有投资故事的剧本都大同小异，纸迷金醉之后便是繁华落幕：就在笔者写这篇文章时候，狗狗币市值已经大幅缩水，比特币也距离最高的2万美元腰斩，跌到1万美元以下。

狗狗币的未来取决于比特币，而观察比特币的过往走势可知：比特币每次调整都幅度极大，要下跌80%、甚至90%才止住，而且止跌后还要伴随着较长时间的横盘。

本次比特币距离最高点已经下跌了50%，如果参考历史平均调整幅度、打个2折，最终的落脚点大概在4000美元左右 —— 也就是说，在距离最高点2万美元已经五折的情况下，还要再打个四折左右，才可能见底。

贰

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早在一、两个月之前，比特币最火爆的时候，就有不少人问我比特币的投资价值，我当时都劝他们冷静。

我经历过太多类似的情景了。

2015年二季度，我所有的群 —— 无论当初大家是基于什么原因被拉到一个群里的，都在谈论炒股。如你所知，二季度末股市就见顶了。

沿着大牛市顶部向前追溯，这条巨大的雪道源起于2013年，但是当时压根就没人正眼去看那轮牛市的主力板块，创业板 —— 真正在这轮牛市赚钱的人，两年前就开始悄悄“滚起雪球”了；待市场狂热到大妈都积极入市的时候，市场已经到了末端，也是这些布局者出货的时机。

同样的故事在2016年又发生了一次，我所有的群 —— 无论当初大家是基于什么原因被拉到一个群里的，都在谈论买房。如你所知，楼市不久就见顶了。

调控政策继续密集压过来，直到楼市由涨转跌 —— 如果非要炒楼，真正好的买入点在2014年底和2015年初，但那个时候，楼市成交量低迷，无人问津。

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狗年大吉

无论股市，楼市，还是比特币，毫无例外，任何一轮大牛市的底部都是无人问津的；顶部区域却一定聚集着大量成交 —— 支撑这些成交量的，恰恰是像大妈这样压根就不懂、仅凭赚钱效应而疯狂入场的“局外”人。

让后知后觉的、疯狂的“局外”人接最后一棒，为盛宴买单，是永恒不变的投资规律。

如果你根本就不是币圈中人，平时也不关注比特币；那么等你都知道比特币的赚钱效应之时，和你一样的其他“局外”人也都知晓 —— 倘若再没有比你们还要晚了解这个讯息的人，你们毫无疑问就是最后一棒。

真正在比特币上赚大钱的，都是在2016年甚至更早进行布局、买入的币圈内部人士。除了死拿不卖的那批最狂热信徒，投机者们都是在全民最狂热的时候高位出货的。

所以当全民狂热的时候，大抵就是见顶的时候。这也是我建议那些被赚钱效益冲昏头脑的人冷静的重要原因。

如果说投资比特币有赚有亏，那么绝大多数ICO就都是确凿无疑的庞氏+类传销的产物了。

比特币能够被追捧，除了“首个”这样的独特地位，更源于其理论上限的2100万枚保证了稀缺性，所以被看做是类似黄金的一种避险保值之存在。但是，ICO —— 可以对比IPO来理解：如果说后者是通过发行股票融资，前者就是通过“发币”来融资 —— 这个融资项目，由于没有一个强有力的权威机构进行审核和约束，质量可想而知。

当然，币圈讲得就是去中心化，以及自由主义 —— 但实现是，很多ICO项目都没有实质业务，发币就是为了圈钱；再加上没有管理，操纵信息，坐庄的人大有人在。所以管理机构将ICO定义为非法，是有道理的。

鉴于ICO可以无限供应，加之比特币下跌，币圈热度整体降温，我不建议碰这类项目。

叁

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如果说币圈的狂热是巨大的赚钱效应所致，那么我们也需要琢磨狂热背后的道理所在，不能把孩子连同洗澡水一起倒掉。

这个“孩子”就是区块链技术。区块链作为一项革命性技术和理念，极有可能会改变我们的生活。

高盛在《将理论付诸实践》的报告认为，区块链有这么七大颠覆性的运用：

1）声誉管理助益共享经济

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可以通过身份和“声誉管理”系统推动加快共享经济的发展，使得用户可以通过验证他们的身份和历史记录来“证书化”自己。共享经济将之前未开发的私有资源——如Uber之于汽车和Airbnb之于房屋——开发了出来，已经开始展现对全行业的颠覆能力。但是，用户验证和声誉管理对旅游业是非常头痛的。一个安全、抗干扰的、基于区块链的系统可以让用户更轻松的证书化自己，为顾客和房主提供同样的便捷性和安全性，因而加速行业发展。

通过安全的证书化房主和顾客的信息，确保生育信息的准确性，区块链可以优化P2P旅馆业的客户体验，增强安全感和信任度。最终，我们可能会迎来一个“社交区块链”数据库，聚合所有的社交证书和先前交易记录信息，高效的帮助用户在不同的商户平台之间展示他们的“社交与信任证书”。

2）用区块链构筑分布式智能电网

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在接下来的数十年中，预计国家电网会从现在的中心化公关实业模型向着融合更多去中心化资源、实时报价系统和更紧密匹配需求和供应的方向进化。这个进化的核心是通过智能电表，智能装备，可再生资源和能源储存的结合实现电网的现代化。这个过程中会产生数千万甚至上亿个去中心化节点，这些节点不仅能够收法数据，也能执行P2P交易。区块链会带来一个去中心化的能源市场，不仅极大的推动分布式能源方面的投资活动，也会将25-70亿美元的电力收入再分配给新的市场参与者。

区块链可以建立一个去中心化的能源市场。在最具颠覆性的场景中，结合区块链和通信技术可以促进数百万的参与者之间更安全的交易和支付，为一个去中心化能源市场赋能。简单来说，区块链天然的分布式特征可以让分布式的能源用户无缝的将电力卖给附近的消费者，实现真正的本地化能源生产和消费。在纽约布鲁克林，一家名为TransActive Grid的创业企业已经建立了这样一个基于区块链技术的P2P能源消费网络，安装了屋顶太阳能的家庭可以向同一条街上没有安装屋顶太阳能的邻居出售他们生产的电力。

3）减少房地产产权保险交易成本

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区块链技术有机会重塑整个产权保险行业。用分布式账本登记房地产，区块链可以在房地产交易中的产权验证环节优化整个劳动密集的查阅公共记录的流程。预计区块链可以驱动全美全行业节省20-40亿美元，减少人力总数和保险精算风险。

区块链可以消除现有土地登记体系的风险。如果产权记录在区块链上储存，那么构成明晰产业的相关信息会得到各方信任并随时提供，转移产权也会变得更加安全和高效。区块链可以替代掉房地产记录，并作为房地产产权信息库的存在，解决掉“共识验证的产权记录可以避免纸质错误”和“让产权检索更加透明和高效”的痛点。

4）资本市场 —— 美国现金股票市场

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区块链可以为美国的现金股票市场带来更高的效率，主要通过优化交易后结算和清算流程来实现。在交易的买方客户，经纪交易商，信托/托管银行和美国证券托管结算公司（DTCC）之间会产生大量重复性人工确认和对账流程，区块链可以减少这些劳动，为全美带来大约每年20亿美元的成本节约。

5）资本市场 —— 再回购协议

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预计为价值2.8万亿美元的美国再回购协议市场提供一个新的清算解决方案可以带来约每年50亿美元的经济节约。区块链技术可以让整个流程更加高效，节约额来自银行和经纪交易商的净额结算收益。区块链可以促进再回购协议清算流程，优化覆盖一份再回购协议寿命全程的多次现金和担保物流转。

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6）资本市场 —— 杠杆贷款交易

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区块链可以重塑杠杆贷款交易形态。通过应用分布式账本技术到杠杆贷款交易中，其结算周期从目前的20天以上（行业平均）可以被优化和缩短6-8天。预计区块链可以驱动资产负债表抵押物要求降低，并带来1.1亿美元的经济节约。区块链驱动的流程优化会降低本行业的人力资源开支，从而带动每年1.3亿美元的运营开支节约。以及交易周期缩短带来的资金成本缩减约5-6千万美元。加在一起，应用区块链之后全行业可以节约总计3亿美元。

7）反洗钱和“知晓客户”合规性

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区块链可以优化甚至改变反洗钱（AML）合规性程序。通过交易信息的分布式数据库可以更好的验证交易对手方的信息，金融机构可以大大减少交易监控中的误报率——目前这样的监控还需要耗费大量人力干预。此外，长远来看，一个已验证客户信息的共享数据库可以优化“知晓客户”审核流程。总体上，区块链可以驱动全行业因减少人力开支和反洗钱罚款而得到30-50亿美元的成本节约。