从春节假期的票房说起，博纳影业的招股书

有个流传已久的观点，大体意思是经济形势不好的时候，电影票房会有报复性的增长。

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看着春节期间蒸蒸日上的电影票房，听着做生意的亲戚关于生意更难做的抱怨，看着业绩炸裂的上市公司财报... ...我抱着脑袋陷入了沉思。

今年春节最火爆的电影莫过于《红海行动》，而本片的发行公司是博纳影业，我查了下资料，找到了博纳影业2017年9月份的招股书。公司的发行人和实控人是于冬。

比较亮眼的，是博纳影业的股东们：

西藏和合、天津桥斌、东阳阿里、中信证投、信石元影、青岛金石、金石智娱、宁波赛富、林芝腾讯、浙江中泰、珠海聚沣、青岛海尔、上海喆巍、霍尔果斯名仕、天津博新、无锡茂业、天津盛鼎、北京创海、新华联控股、招银肆号、沈阳茂业、上海确智、上海钜的、亚东信臻、共青城瑞通、西藏德展、和创胜景、招银共赢、万达电影、大同信宇、刀郎庄园、首业君阳、张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国、黄建新、韩寒、毛俊杰。

有几家熟悉的公司：林芝腾讯是腾讯的全资子公司，东阳阿里是阿里影业集团的关联公司。在投资影视方面，马云和马化腾的审美倒是出奇的相似。青岛海尔的出现倒是让我略吃惊，这家家电公司的跨界幅度蛮大的，我以后找机会仔细看一下这个家电巨头的投资脉络。后面紧跟着的几个名人也很面熟，就不一一介绍了吧？

这家公司不仅仅是做电影发行，甚至还有实体影院。

博纳影业是一家以发行为核心竞争力，具有全产业链布局，深耕于影视行业多年的电影集团公司。公司的主要业务包括电影业务、影院业务。

在电影业务方面，公司是首批从事电影发行业务的民营企业，过去三年市场份额稳居民营电影发行公司前三名，自2003年投资《美人草》开始，公司逐渐向上下游延伸，衍生出主投发行、参投发行、纯发行、纯投资业务。

在影院业务方面，公司高度重视品牌建设，采取精品影院的策略，拥有北京悠唐影城、深圳皇庭影城等一批技术先进、经营良好、票房领先的影院公司。截至2017年3月31日，旗下取得放映许可证并实际运营的影院共38家。

朝阳门的悠唐影城还是不错的，吃完呷哺呷哺，看个爆米花电影，再溜达到雅宝路，我很怀念当年北漂的日子。

公司的综合毛利率超过40%，但是净利率并不高，2016年只有5%左右，往年只有2%，这可能是过审的一道拦路虎。

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公司参与并上映的影片共46部，多部影片在中外各大电影节获奖。其中，《智取威虎山》获得第16届中国电影华表奖优秀故事片等13个奖项；《湄公河行动》获得第31届中国电影金鸡奖最佳故事片奖等6个奖项。《建军大业》获得中宣部第14届精神文明建设“五个一工程”奖特别奖。《桃姐》获得第 68 届威尼斯电影节最佳女主角、第31届香港电影金像奖最佳影片等20个奖项；《龙门飞甲》获得第 50 届台湾电影金马奖最佳摄影等26个奖项。《一代宗师》获得第 33 届香港电影金像奖最佳影片等20个奖项。

从该公司发行的影片来看，结合这一波的《红海行动》，这家公司的背景不太一般... ...

实际上，与电影市场相对成熟的欧美、日韩相比，中国的电影市场还远达不到与经济发展发生反比关系的地步。从中长期来看中国电影票房仍将维持较高的增长速度，主要原因在于中国人均观影次数和每百万人口票房金额与北美地区存在较大差距，2016年中国人均观影次数为1次，北美地区为3.8次，2016年中国每百万人口票房金额为0.33亿元，北美地区为2.19亿元。随着中国居民消费水平上升、城市化进程的深入和对文化产品的需求，电影市场还有较大的发展空间。

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中国的电影市场有一个不确定因素，那就是审查制度。

许多优秀的电影在巨额投资之后，无法通过审查体系，导致数年心血和大量金钱灰飞烟灭。

但是博纳影业不太一样。

我们看看它的几个著名作品，比如湄公河行动，公安部投拍，绕过审查制度；比如建军大业，呃，谁敢审？比如红海行动，海军投拍，绕过审查制度... ...

如此雄厚的背景实力下，带来的是较高的市场占有率：

从市场集中度和竞争格局上来看，在进口电影发行业务环节，由于中影集团和华夏电影具有进口片发行专营资质，因此其市场份额处于垄断地位。在国产电影发行业务环节，民营电影发行公司占据了大部分的市场份额。

公司打算上市筹资18.896亿元，10.7亿用于电影拍摄，8.196亿用于35个影院的投资建设。

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结论，虽然我很看好这家公司的质地和将来大展宏图的决心，但是净利率实在太低了，我怀疑这份招股书过不了变态的发审委... ...