【相关产业】旺季预期VS高库存，螺纹钢向上突破受过年期间库存大幅增加影响

受过年期间库存大幅增加影响，螺纹钢期货在开年的第一个交易日遭遇资金打压收出中阴，随后在现货成交迅速稳定和政策良性预期影响下，连续向上拉涨两根阳线，主力合约RB1805突破年前的震荡区间3850元/吨-3950元/吨，一举站上4000元/吨的整数关口，市场做多情绪上扬。那么本轮上涨是否可以延续，3月份供需错配能否再次上演，下文从供给、需求、期货资金三个方面进行阐述。

从供给端来看，据找钢网了解，全国重点58家建材钢厂上周周产量320.2万吨，环比减少0.9%，产量处于近期低位附近，限产+过年期间检修之下，供应端短期瓶颈难以打破。库存方面，建材库存数据包含17个城市的75个仓库，库存总量为642.07万吨，较节前最后一周增加196.68万吨，环比增长44.16%，春节期间库存累积速度较快，库存水平已经高于去年同期，短期对现货价格压力显现。后期需求启动后的库存拐点和去库速度是影响行情的重要因素。密切关注找钢库存数据，后期需求启动后的库存拐点和去库速度是影响行情的重要因素。

从需求端来看，找钢平台建材成交情况显示，开年后，需求开始显著恢复，节后第三天的成交水平已经与节前持平，目前来看需求启动较为正常，正月15之后，将正式进入需求旺季，继续密切关注找钢成交变化，成交的绝对水平将成为行情演变的重要因素，在供应向上的弹性缺失的情况下，需求决定了阶段性的供需错配是否会发生。

从期货市场资金面来看，目前螺纹钢期货上总共302万手的双边持仓水平，虽然年后出现了10%左右的增仓，但整体水平仍处于半年周期内的一个洼地，证明资金对于上涨行情的级别仍维持谨慎态度，后期要进一步打开上涨空间，需要资金的持续流入和明显的增仓出现。密切关注期货资金的变化情况，如没有出现资金的大幅流入，则内在矛盾不充分，行情仍将偏震荡运行。

综上所述，短期来看虽库存处于高位，但良好的现货成交和政策良性预期主导下，市场的多头氛围已经出现，价格出现突破上涨，在3月中上旬需求证实或证伪前，市场仍将保持偏多的运行。密切关注找钢成交、找钢库存和期货资金流向等指标，最终供需格局的形成和上涨的空间及持续时间仍将取决于3月后的需求启动，如需求超预期，则供需错配将再度上演，如需求正常则行情继续震荡区间运行，如需求不及预期，则去库不顺利，高库存下价格将面临较大回落压力。

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