半导体：启航“芯”篇章新“芯”向荣国盛证券持续看好2018年半导体行业高

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国盛证券

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持续看好2018年半导体行业高景气周期，三月、四月即将有semicon和中国半导体市场年会召开，半导体崛起是大国崛起的必然选择，半导体产业作为支撑经济社会发展、保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业，持续受到国家重点支持，国家集成电路产业基金助力国内半导体晶圆制造企业大力投入人力资源和设备投资，加速先进半导体芯片制造工艺量产化进程。我们团队持续密切关注长江存储和合肥睿力两大半导体存储器厂设备安装和工艺研发进展，以及中芯国际在高端制程工艺的技术突破。

半导体芯片制造产业上游原材料供应电子化学品行业更是直接受益的对象。我们推荐有业绩有估值有成长的：鼎龙股份、三孚股份、飞凯材料；

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空间大方向性的：江丰电子、江化微、南大光电、至纯科技、雅克科技。

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【鼎龙股份】：未来3年原有主业内碳粉及相关产品保持25%-30%的增速，02专项背书CMP抛光垫在下游半导体芯片企业的逐步放量，控股时代立夫加码CMP。目前股价对应18年22倍PE。

【三孚股份】具有年产8万吨光伏硅料三氯氢硅龙头企业，收益国内光伏年增长50%新装机。18年高纯四氯化硅全部投产3万吨，受益国内光纤企业对光纤预制棒国产化需求。电子级二氯二氢硅和三氯氢硅在半导体芯片制造应用，将打开业绩增长空间，保持年增长50%速度，对应18年20倍PE。

【飞凯材料】：未来3年30%的增速，混晶业务受益于液晶面板厂扩建和原有产线显示材料国产化加速，半导体封装材料增加多的产品类别，销售收入稳步增长。光纤光缆涂料销售价格企稳，有望10%净利润提升。目前股价对应18年24倍PE。

【江化微】：电子湿化学品广泛涵盖电子领域：半导体，液晶面板，光伏，被动元器件行业，公司未来3年的新产能的逐步释放，从目前的4.5万吨到2020年全部新产能建设完成达到39万吨湿化学品产能，我们预计公司未来3年多个新项目建设完成，新项目建设周期18个月，自2018年4季度开始复合增速翻番。

【江丰电子】：从事半导体，液晶显示面板的靶材供应商，下游客户都是世界级的半导体芯片和面板生产商，公司不断提高靶材纯度以满足下游的需求，液晶显示领域未来扩充供应钼靶材，碳纤维用于液晶显示材料成倍上升，4个方向的技术突破完成迅速，正在加快市场切入。持续看好未来国内半导体和液晶显示行业产业链的成长性，公司受益于行业的高速发展。

【南大光电】：公司推动高端光刻胶193nm材料何配套关键材料生产基地建设，目前国内具备高端光刻胶的制造龙头企业，宁波高端光刻胶和配套材料基地建成后，年产值预计约3.75亿元，年税预计收约8000万元。

【至纯科技】：国内气体供应设备龙头企业，半导体建厂设备的供应商。国内有20条半导体晶圆生产线厂房建设完成，配套设备已经进入现场安装，公司已获得多家半导体厂订单，看好公司在未来几年的业绩增长。

【雅克科技】：公司持续战略布局各品类半导体晶圆高端核心材料,国家大基金入股公司前驱体和F化材料已经进入国际存储器大厂量产使用，公司正在与国内的几大半导体存储器基地积极推进产品量产工作，我们看好未来公司在国内半导体企业的销售业绩。

风险提示：产品价格下跌，收购项目不达预期。

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半导体：启航“芯”篇章 新“芯”向荣

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