死守大票还是追小票？不妨看看这两条投资主线！大票普跌

不知道大家有没有发现，最近A股市场赚钱效应很差。大票普跌，小票涨涨跌跌，一句话来说就是看不懂。。。

今天益研究就来根大家分享一下我们对当前市场的看法以及一些操作思路。

1. 蓝筹股持续疲软

这里我们要强调，我们并不是不看好蓝筹股。

任何一个市场风格都具有周期性

，近两年以来的蓝筹风格占优，大市值/质优/低估值/高流动性是取胜核心，而当上述这些因素受到充分反映之后都会进入一个疲软的阶段。

从目前蓝筹股的定价角度来看：定价偏误已经不那么大了。

过去便宜的价值股不再便宜，而极贵的成长股适度收敛。

2015年以来市场对股票质量的定价显著提升，当前“质优股”不便宜。

从资金角度来看：基金过度集中抱团白马股，向上动能不足。

蓝筹股近两年涨了不少，很大一部分原因主要就是机构抱团导致。

基金持股集中度由2016一季度的45.1%持续上升至17Q4的64.9%，持股倾向于集中化的趋势很明显。

而估值提升+持仓集中背后将是向上交易阻力的放大。

2. 现阶段的配置建议

“独角兽”、“贸易战”、“科技巨头回归A股”等等其实都反应了

现阶段市场愈发侧重高质量发展，科技类、先进制造类等与宏观层面、政策导向结合度比较高的行业。

短期来看，分散持仓增配中小创，行业层面增配先进制造中的计算机、通信、电子、军工、新能源，以及仓位持续回落至低位的医药或许是一个比较好的选择。

偏低的仓位与偏小市值能够带来股价高弹性。

但是这里需要注意的是

：

当前寻找EPS的高增长仍是核心，中小创大幅提升估值的条件尚不具备，阶段性的估值偏高将成为风险。

3. 下一阶段的投资主线在哪里？

益研究认为以下这两条长期确定性较高的主线值得关注。

一、从外资增配逻辑选核心资产

外资早在17年三季度就开始减少对上证50权重股的配置。

市值上，持股比例在Q3和Q4分别降低13.58%、3.66%至34.10%、30.44%；

同时对除上证50以外的沪深300权重股进行增配，

持股比例分别上升13.77%、4.21%至51.56%、55.77%。

2018年以来，外资对于上证50的减配趋势仍然持续，

但是从中我们仍可以寻找有逆势加仓的品种或为价值端的上佳品种。

我们梳理了一些今年以来外资稳定甚至逆市加仓的标的：

二、关注消费升级长逻辑+短期调整提供收益空间的航空、新零售、黄金珠宝、保险。

上述领域经过持续调整，目前已具备安全边际以及投资潜力。

新零售

消费升级、互联网应用、商业模式升级的高效结合，形成对传统零售的迭代升级。

阿里、腾讯等互联网巨头在新零售领域加速布局，超市将成主战场。

建议关注：永辉超市、家家悦、步步高、中百集团、苏宁云商。

航空

“超级周期”进行中，出行升级，民航客运市场占有率快速提升。受益于政策引导下，市场供给收缩，提升准点率要求下航线投放减速，票价改革进一步打开价格提升空间。

建议关注：南方航空、东方航空、中国国航。

黄金珠宝

作为高端、奢侈品属性受益于消费升级；人均可支配收入提升，同时品牌珠宝向三四线渠道下沉。

品牌溢价的提高与行业集中度的改善，龙头公司更为受益。

建议关注：莱绅通灵、老凤祥、潮宏基

保险行业

保障性产品的需求依然非常旺盛，代理人仍将维持快速增长，从而支持新单报废和新业务快速增长。保险负债量价齐升的格局有望延续。

前期的调整反应了宏观利率预期的波动，风险已有效释放，板块位于较好的买点。

建议关注：中国平安、中国太保

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作者投顾证书编号：A0880613090001