资管市场新规落地投资者理财须知要点 “保本保收益” 类理财产品没有了"

来源：度小满金融

ID：DuXiaomanFinancial

导读

在金融严监管时代下酝酿已久的资管新规，其靴子终于落地。

4月27日，经国务院同意，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《意见》）正式发布。

相比6个月前发布的征求意见稿，大部分内容符合市场预期：

去杠杆、去通道、去刚兑，区别在于过渡期延长一年半，到2020年底。

这个延期受到了市场的欢迎，在整体市场内外部环境复杂多变的情况下，给予需要整改的金融机构充足的时间进行整改和调整，避免产生大的流动性冲击。

其中，《意见》在标准债权类资产的界定上更为具体，

例如要求必须具有等分化、可交易、信息披露充分、集中登记、独立托管、公允定价、流动性机制完善、在经国务院同意设立的交易市场上交易等特征，从而也区分了非标类资产。

《意见》还新增了净值化管理，及会计准则标准。

明确资管产品实行净值化管理，金融资产坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量。

这主要是在实践中，部分资管产品采用预期收益率，一方面标的资产的风险不能及时反映出来，另一方面金融机构也并没有将投资收益超过预期收益率的部分给投资者，通常是转化为管理费或者纳入中间业务收入等，风险和收益被隔离开来，不利于资产的健康发展。

然而，中国各类资管产品规模总计为一百万亿元，比2017年中国GDP总量的83万亿元还要高许多。

新规的出台，将约束资管行业未来发展的方向，重塑整个行业变化。

除此之外，意见还严格区分资管产品分类，加强信息披露，要求监管部们对资管业务实行平等准入，统一杠杆水平等，对商业银行的资产管理业务的转型发展和收入增长等影响较大，短期内，也会对券商、基金等机构的资管业务规模产生一定影响。

那么，这么多对金融机构的限制，最终传导到我们普通老百姓，最主要的影响是什么呢？

1、没有“保本保收益” 类理财产品了

《意见》明确指出金融机构不得承诺“保本保收益”。

不但当出现兑付困难时，严禁金融机构以任何形式垫资兑付，还鼓励举报违规“保本保收益”的资管产品。

首当其冲的当属银行理财。

百万亿的资管规模中，其中银行的理财产品规模占到近30%，保本保收益产品占到7%左右。

这意味着广大投资者将无法享有稳定性收益德理财产品，除了低利率的存款或者结构性存款。

虽然银行理财产品不能再保本收益，但为配合打破刚性兑付，《意见》遵循了谁承担风险，谁承担收益的基本原则，改变金融机构投资收益超额留存的做法，管理费之外的投资收益全部归投资者。

对于投资者而言，“保本保收益”的资管产品将成为过去，高风险和高收益将挂钩。

投资者在参与的资管产品投资中，如果获得投资上的成功，其获得的投资收益比例将得到提高。

也就是说，如果你购买的理财产品，无论赚4%、10%还是亏损5%，都是投资者自己来承担，不再是固定的收益。

但同时由于银行理财产品同比其它公募基金产品，还要受到投资范围的限制，可能也会影响到实际投资收益。

失去保本保收益的优势的银行理财产品，对居民的收益性价比和吸引力明显下降。

为打破刚性兑付，《意见》还严禁金融机构通过滚动发行拿后来投资者的钱去兑付前面投资者的本息，这在一定程度上，加大了对金融机构的风险监管，也握紧了你手上资产的安全。

2、私募产品门槛大幅提高

银行、券商、基金等金融机构发行的私募产品的合格投资者增加了“家庭金融净资产不低于300万元”这一条例。

具体要求如下：

具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。

而且，合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元，投资于单只混合类产品的金额不低于40万元，投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元。

相比之前，对投资者个人资产的门槛和要求都有所提高，并注重投资者的负债资产，考虑净资产概念，加强投资者的风险意识。

意见还明确规定投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资产管理产品。

这条新规在金融机构的资管产品销售中实际执行如何，尚不得知。

不过根据以往实际情况下，这条影响或许不大，但是投资者自身在财产的风险意识上要有所警惕。

3、信息透明化

《意见》加强了对金融机构资管产品的管理。

对于固定收益类产品，金融机构应当通过醒目方式向投资者充分披露和提示产品的投资风险。

包括但不限于产品投资债券面临的利率、汇率变化等市场风险以及债券价格波动情况，产品投资每笔非标准化债权类资产的融资客户、项目名称、剩余融资期限、到期收益分配、交易结构、风险状况等。

同时，要求产品结构更加简单，几乎所有证券类产品分级都被禁止，可分级产品分级比例受到限制，最高比例3:1（优先级：劣后级），多层嵌套和通道业务被取消。

这意味着投资者和实际投资的产品有了更好的信息对称。

“透明度”的提升让投资者距离“资产”更近了一步，同时减少了层层嵌套的风险以及时间成本和投资成本。

这将有利于金融业务的健康有序发展，处于资管新周期中，在加大对风险管控的同时，也将逐渐放开对资管市场的行政干预，建立更成熟的投资环境。

值班主编：波荔，熟悉保险、理财相关领域知识，欢迎一起交流、探讨！微信：18665375796。

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