趣店:CEO放言不到1000亿美元不领工资如今只剩29亿今年3月12日

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今年3月12日，是趣店创始人、CEO罗敏的35岁生日，也是趣店上市的第146天。那天，罗敏做了一个决定:在趣店市值达到1000亿美元之前，不再从公司领取一分钱薪水和奖金。

当时，趣店市值52亿美元;而现在，趣店市值只剩下29亿美元，两个月跌去四成;相当于上市以来最高市值115亿美元两次腰斩。

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如此看来，罗敏领到薪水和奖金的日子好像更加遥遥无期了。

一季报净利润大降四成，股价跳水

5月21日，趣店发布了2018年一季报，当日股价随之跳水，大跌16.46%，创历史新低。市场的这一反应，与其一季报成绩有关。

财报显示，趣店一季度营收17.17亿元(2.74亿美元)，同比增长105.6%;净利润3.16亿元(5035万美元)，同比下降32.1%。相比去年四季度14.912亿(2.292亿美元)的营收及5.401亿元(8300万美元)的净利润，分别有15.91%的增长和41.49%的下降。

虽然营收翻倍，但净利润环比大降四成，远超中金公司环比下滑20%-30%的市场预期。此外还有多项业务指标下滑。

2018年一季度，趣店线上交易金额153亿元，同比和环比分别下降8.1%和39.04%;活跃贷款用户410万，同比和环比分别下降13.9%和40.58%;放款1090万笔，同比和环比分别下降44.6%和57.09%。

对此罗敏回应，“在去年年底行业政策调整之后，中国消费信贷市场经历了行业性收缩区间，我们迅速采取了措施，通过暂时收紧信贷标准来控制风险。我们主动控制了交易量，但是我们成功地降低了账面风险，并且只迎来了一个短期的、可控的逾期率的增加。”

是的，趣店的短期逾期率确实上涨了。一季报显示，趣店当期可观测M1+逾期率保持在低于1.7%的水平;但是年报显示，2017年前三季度放款交易所展现出来的M1+逾期率低于0.9%。

这份成绩单显然没有获得投资人的认可，自一季报发布以来，趣店股价三天内跌去约20%，一度创下8.59美元的最低价。

新业务数据存疑，被质疑粉饰财报

一季报还披露了趣店旗下汽车新零售业务“大白汽车”的相关情况，但由于数据存在较多问题，引来不少质疑。

大白汽车是趣店2017年10月上市后才上线的项目，由罗敏带队孵化，定位“年轻人的第一辆车”，主打“低门槛、低首付、费用全透明”特点。也是现金贷遭遇监管风暴后，趣店另寻他路的转型之选。

一季报显示，大白汽车当季销售型融资租赁收入为5.46亿元(8705万美元)，累计交付车辆6608辆，已在全国各地开设175家线下自营门店，招募超660名员工。

然而今年2月，趣店集团高级副总裁、大白汽车业务负责人许龙在公开论坛上发表《汽车新零售驱动汽车新增量》的演讲时透露，趣店2018年第一季度末累计交付车辆近万辆。难道说，这“近万辆”是由6609辆四舍五入而来?

另外，5.46亿元的汽车融资租赁收入也备受质疑。大白汽车的市场定位在12万元以下，10%首付，4年超长分期。以交付6608辆车计算，每辆车贡献营收约8万元。也就是说，即使趣店的汽车价格均为最高的12万元，一季度就已收回了全款的68.85%。

而融资租赁的营收确认方式是将这8万元分摊到整个还款周期，按月确认。因此，趣店被认为很可能一次性确认了全部收入，有粉饰一季度财报之嫌。

这种操作手法被认为与乐视当年将会员费提前确认为收入如出一辙。不过有观点认为，乐视的会员费属于预收款，是把已经到手的钱提前确认为收入;而趣店的汽车租赁收入是应收款，这些钱尚未到手，却可能已经被确认为收入了，而这些钱将来是有可能成为坏账的。从这个角度看，趣店的这些“收入”质量还不如乐视的。

汽车业务也是导致趣店成本费用大幅提升的重要原因。今年一季度，其成本与费用为13.96亿元，较上季度的9.43亿元增长47.93%，比上年同期的2.99亿元大增366.56%。

多位中高层员工离职，机构股东大肆减持

财报发布当天，趣店同时宣布，由于个人原因，董事李世磊和曹毅已经提交了公司董事会的辞呈。他们的辞职在新闻发布之日起生效。

早在趣店IPO之前，公司前CRO(首席风控官)粘旻环就离职，且她出走之后趣店CRO一职至今仍空缺，这也是趣店风控不断遭受质疑的原因之一。而据内部爆料，更早时候分管人力的VP、财务总监陈青青、从Capital One挖来分管风控的曹姓总监都先后离职。

内部军心动摇，外部伙伴也不安分。随着6个月IPO限售期满，趣店的机构投资者纷纷开始减持套现。此前中金公司研报提醒，限售期满后，公司股价短期波动或将加大。

趣店2017年年报显示，罗敏持有19.3%的股权，为趣店第一大股东;接下来是凤凰祥瑞持股17.1%，昆仑万维持股16.9%，源码资本持股13.7%，蚂蚁金服持股11.5%，蓝驰创投持股6.2%。

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截至3月31日，除罗敏持股保持不变之外，包括杜力(凤凰祥瑞实际控制人)、昆仑万维、曹毅(源码资本创始合伙人)在内的第二、三、四大股东已分别累计减持了139.32万股、176.47万股、182.03万股。

且随着股价不断下挫，近期机构股东仍在谋求抛售撤离。4月24日，联络互动公告表示，当前持有趣店1258.87万股，拟适时出售股份。就在5月23日，昆仑万维再次公告称，将根据市场行情择机处置持有的5560万股趣店股份。

机构急于退出，或多或少与其股价颓势有一定关系。自上市以来，趣店的股价呈直线下跌之势。上市首日下跌收场，在经历过第二个交易日的上涨之后，就迎来一次漫长的暴跌。仅6个交易日便跌破24美元发行价，短暂回升后一路下挫至12美元左右，此后一直横盘震荡。

而趣店颇受争议的盈利模式，令人担忧的风控体系，社会舆论的道德拷问，以及罗敏言行惹来的质疑，都成为暴跌的原因。尤其去年年底行业监管加强、今年年初市场行情惨淡，更让趣店雪上加霜。

尽管3月中旬，趣店股价迎来一次小幅回升，但当时市值仍不及上市首日的一半。何况，那只是昙花一现。如今，叠加一季报释放的利空，不少人认为，趣店或许又将开启新一轮下跌。

而趣店迄今为止的最高价35.45美元，还是上市首日创出的。市值1000亿美元的目标，何时才能实现呢?

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