意大利即将“破产”，股市暴跌，全球金融大危机来临! 这两天

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这两天，欧洲金融把全球市场搞得人心惶惶。

5月29日周二，意大利金融市场终于引发“核爆”，国债崩盘，汇率跳水，股市暴跌!

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股票暴跌。

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意大利富时MIB指数开盘跌1.9%，随后迅速扩大，目前跌幅扩大至3.3%。其中，跌的最惨的，是意大利银行股，指数已大跌5.2%，创下了2016年8月来最大单日跌幅，5月15日以来跌掉了22%。

国债大跌!

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意大利10年期国债收益率大涨51个基点，收益率破3%，为2014年6月来首次。

要知道，国债收益率和国债价格是呈反比关系，收益率大涨，就意味着国债价格大跌。

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汇率跳水。

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意大利是欧盟的一员，而欧元汇率今天也遭遇了大屠杀。

欧元对美元日内跌0.47%，至1.1570，创2017年8月以来新低。

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国际著名评级机构穆迪也看不下去了，将意大利的评级降至观察名单，并警告意大利，不排除将意大利的评级降至垃圾级。

而恐慌情绪迅速向整个欧洲大陆的金融市场蔓延，西班牙、葡萄牙......国债收益率跟涨，欧股普跌。

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意大利债务危机恶化叠加政局动荡

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意大利长期以来的债务问题在2018年再次成为焦点。意大利的23000亿欧元(约17万亿元人民币)债务相当于其GDP的132%，该占比达到全欧洲第二高，仅次于政府破产的希腊，这一比例也远远超出欧盟对于成员国总债务不超过GDP的60%的规定，主权债务重估风险大幅上升。

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希腊债务引发了欧洲主权债务危机

长期巨额的债务对应的是银行大规模不良资产。2016年，意大利持有不良资产约3600亿欧元，银行业有2000亿欧元的贷款无法收回，其中850亿欧元尚未减记，不良资产率已达17.02%。

尽管欧债危机已过去近十年，意大利的债务状况并未改善，已成为“沉疴旧疾”。

市场对意民粹政府脱欧的怀疑，以及新政府在巨额债务下仍计划增加财政支出的忧虑导致意大利遭遇股债市双杀。新政府的民粹主义和对欧盟协商使得市场紧张情绪陡增，意大利国债一路遭到抛售，收益率随之走高。

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在欧元区领导人看来,贝卢斯科尼是意大利危机的化身

更深层次的问题源于?

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意大利危机的爆发，似乎只是在一刻之间，然而，点燃危机的火药，却早已埋得很深很深了。

欧债危机是由美国金融危机引发、希腊隐瞒债务加入欧元区却无法偿还而违约、其他国家接连爆发财政问题，最终严重拖累欧洲经济复苏的主权债务危机。从金融市场的角度而言，欧债危机是美国次贷危机的延续和深化。

更深层次的问题源于欧洲内部各国发展不平衡，以及长时期高福利下无节制财政支出与经济发展的不匹配。

欧盟成立之初的核心国经济实力较强，但后进入的其他国家则良莠不齐。欧元区国家必须奉行统一的货币政策，而财政政策又各自独立缺乏监管，意味着当成员国经济下滑时，无法通过有效的货币政策促进出口、实体投资和债务的减轻，只能继续借债以维持运转。

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数千名意大利工人聚集在议会大厦前抗议福利缩水

自1970年以来意大利加大社会保障和公共部门职员工资支出，赤字财政趋于常态，随后进入

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外部环境迫使削减赤字→增税和削减政府人员，债务改善→为刺激经济而减税，支出再扩张，债务恶化→再次依靠增税和减支出改善债务

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的循环之中，直至欧债危机爆发。

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不过，意大利目前主要风险来自政治风险。债务问题已是积重难返，近期股债市暴跌源于市场对其民粹政府未来与欧盟关系的严重担忧。

一方面暴露政治层面上欧洲国家内部不均衡的矛盾，另一方面也是经济上欧洲增速长期缓慢、无法支撑其福利系统的矛盾。

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意大利政治动荡给银行危机火上浇油

因此意大利的危机还没有达到全球危机的地步，但必须关注其后埋藏的是欧元区经济矛盾和下行风险。

但需要关注的是，意大利作为目前欧洲第二大债务国，其债务困境可能对欧洲的经济情况雪上加霜，进一步拖累全球经济复苏。与此同时，其他发达国家，如美、德、日等国将由于避险资产的流入而使利率承压，结合之前美联储鸽派纪要，美联储加息的幅度也可能受此影响。