普续资本赵玲黛：投资是一门艺术在赵玲黛看来

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文丨猎云网（ilieyun）西龙

2403字，约需8分钟阅读

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2016年，赵玲黛去了一趟叙利亚，此前她也曾去过东非、中东，但这一次看到的景象还是给她带来了极大的震撼。

这个从来没经历过战火纷飞的女孩开始重新思考世界。当她曾看到一个个被严重烧伤，衣食无着，无家可归的妇女儿童让她整个人都很崩溃，忍不住潸然泪下。

“我不知道我们做错了什么？一颗炸弹会落到我们头上，没有食物，没有药，没有住的地方”是啊！他们做错了什么，要遭受这样的灾难！

眼前的种种景象，让这位在美国生活了多年的姑娘，对美国价值观产生了深深的怀疑，也让她对世界有了重新的思考，于是她回国创建了普续资本。

智能硬件，下一次革命

普续的一期基金，重点布局了泛娱乐，智能硬件，位置追踪等多个领域。尤其是智能硬件，赵玲黛认为这是下一次产业革命。

在她看来，目前互联网应用在任何一个领域都已经非常饱和，增量越来越缓慢，存量用户的转化价值不突出，巨头也已经形成，并且有资本作为护城河，垄断效应十分明显。

因此她认为，除非有新的智能硬件革命，否则这个状态很难被打破。

过去十年，移动互联的发展是基于iOS和安卓系统。尤其是苹果的出现，颠覆了传统的手机，改变了我们跟机器的交互方式。

“苹果为什么伟大？在于它不仅提供了硬件，还定义了操作系统和标准。解放人的双手会成为下一代智能硬件共同努力的方向，” 赵玲黛告诉猎云网。

新的智能硬件和交互方式必然会变革商业模式，催生出新的移动应用，因此，普续连续布局了多家智能硬件企业。而其中的Magicleap，在赵玲黛看来，是最有可能产生颠覆性变革的。

“目前芯片、光电，传感技术在不断升级，或许在未来的3-4年，智能硬件就会迎来一次不小的变革。”

而除了Magic leap，普续还投出了兰亭数字、蚁视科技等多家VR、AR企业。

“坦白说，大家都认为现在是低谷期，在我们看来是好事，可以让创业者专注于产品本身而非资本运作，如果大家都认为很火，可能并不是机会。”赵玲黛告诉猎云网。

同时VR不具备产生现像级产品的可能性，中国的小客厅在空间原理上不适应大型浸入式游戏，也许AR或MR更有机会。

赛道要有想象空间

事实上，Magic leap并不是普续的第一个项目，普续在做PE后投的第一个项目是乐视体育。

普续看到了中国体育行业正在快速崛起，从美国经验看，人均GDP超过6000美金，人们会更注重自己的生活方式，体育消费人口增加，赛事运营，体育装备，观赛平台，连锁健身房，每一个垂直领域都是一个很大的生意。举个简单的例子，每年举行一次的超级碗，赞助费用+门票收入+转播费用+衍生品超过MBA全赛季收入。

其实不仅是普续，当时几乎所有的投资机构都是这么认为的。但是很遗憾，因为大股东的一些个人原因导致乐视体育目前无法正常运转，也失去了很好的机会。

“无论怎么样，乐视体育依然是过去几年中国最好的体育视频媒体，无论是从流量、界面、赛事等各个方面都比肩ESPN，其他平台到现在都无法复制乐视体育当年4路信号，6路解说的辉煌。

在她看来，现在的互联网企业都在犯一个错误，花成本不断获取流量，然后又不断失去用户，因此，普续在选择项目时，更看中内容的产出能力和优秀的产品文化，而对纯平台型的则相对谨慎。

普续即将启动的二期基金，将重点关注芯片、云计算、AI和新能源等领域。赵玲黛认为，在赛道布局方面，一是要符合国家战略需求，二是要有想象空间。

“以芯片为例，芯片其实是一个高度国际化的产品，从原材料、设计、流片，封测，制造设备，是一条很长的产业链，没有一家公司可以从头做到尾。我们不一定要做整条产业链，但至少得有自己的芯片设计和流片能力，其他可以让别的国家去做，让大家都有钱赚，也不至于让西方国家觉得中国企业威胁他们的产业安全，芯片产业一定要有全球化思维，各有分工，协同合作”赵玲黛告诉猎云网。

投资是一门艺术

“广义货币不断增发，全球通胀，货币政策流动性边际收紧,资产收益率不断下降，风险越来越高，风险收益率不匹配，导致投资比重不断下降，主要经济体都试图通过货币贬值促进出口，全球经济远没有我们想象的那么好，比凯恩斯更可怕的是错误的共识。”

在赵玲黛看来，做投资是一件很难的事，不是一加一等于二，大多数人其实并不懂投资。

“从浙大毕业后选择了出国读商学是想看看外面的世界正在发生什么，这段经历为我日后进入高盛做了很好的铺垫，你毕竟跟全球500强高管一起过读商学院，知道管理几百人是怎么一回事，这大概就是leadership，是很多中国留学生缺乏的，读MBA那段时间我顺便辅修了一下西方哲学，我喜欢从最深层次思考问题，去找到每一个现象背后的本质，喜欢一针见血，喜欢仰望星空，拥抱诗和远方。”深厚的金融学基础和哲学思维，让她拥有了不属于这个年龄的睿智，整个采访过程中，她坚定的眼神，不缓不燥的表达着她的投资思维，时而谈笑风生，时而严谨推理，少见的饱满的人格。

“巴菲特和索罗斯的投资逻辑，在一定程度上比华尔街投行的价值观更正确一些，当然，没有绝对的对错，只是一种选择，每个人都要对自己的选择负责”

“虽然索罗斯也做空各国货币、公司，但是物竞天择、适者生存是自然规律，淘汰让整个生态系统更有活力。而巴菲特的投资逻辑是寻找一家有价值、有护城河的公司，但事实上很多人不知道护城河是什么，护城河是高于美元无风险收益率的公司远期现金流折现，这在流动性良好的市场非常有效”

相比另外三位普续合伙人，赵玲黛擅长宏观经济分析，善于构建跨周期，跨市场，跨货币的投资组合。用她自己的话说就是，她在用宏观对冲的策略做风险投资，而市场上的大多数基金则是通过产业链的上下游来布局整个市场。

赵玲黛认为，投资是一门艺术，风险，收益不呈正态分布，而普续寻找的伟大的企业也不是线性增长的独角兽，投资本质是为了对冲风险，在一个正在崛起的有效的市场里，能跑赢广义货币增长率就算赢，通过投资组合有效抵御风险。

这也是普续最初的定位，一个PE基金管理机构，追求收益的同时为高净值客户提供更加安全的投资收益，“历史的足迹总是惊人的相似，不进则退，古人的智慧真伟大，我们坚信未来十年，中国必将完成产业转型升级，我们于中国国运共进退。

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