听说未来的“独角兽”基金都是LOF的模样，那指数LOF又是什么？
级掌柜有话说：LOF基金最近火热，因为相关报道称，它可能会是未来“独角兽”基金的模样。级掌柜今天就说说传说中的LOF。
LOF种类多样，包括主动权益LOF、被动指数LOF和指数增强LOF等等。今天级掌柜主要介绍被动指数LOF的基础知识和必知玩法，客官们走过路过不要错过。
被动指数LOF的预备课——被动指数基金
与采用主动管理策略的基金不同，被动指数基金一般采用
被动
投资策略，目标是
跟踪或复制
某一特定指数，以获取与指数大致相同的收益和较为一致的走势。
更具体的，指数基金以指数成分股为投资对象，通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，为市场提供跟踪指数的工具型产品。
举个例子，
富国中证智能汽车（LOF）（161033.OF）
的投资目标是：采用指数化投资策略，紧密跟踪中证智能汽车指数（930721.CSI）。
长期来看，富国中证智能汽车（LOF）（161033.OF）确实取得了与中证智能汽车指数大致相同的收益率，且走势较为一致。
图：富国中证智能汽车指数基金与中证智能汽车指数走势一致
数据来源：Wind资讯 统计日期：2015.12.1—2018.6.3
LOF与被动指数基金的关系在于，若按照交易方式区分，被动指数基金大概分为：
ETF基金
LOF基金
产品形式设计的差异化则赋予了它们不同的工具特征。
表：被动指数基金产品形式对比
数据来源：华宝证券
对于ETF、分级基金，级掌柜专门开设专栏介绍，此处，重点介绍指数LOF基金的特征。
再说指数LOF
所谓LOF基金，英文全称为"Listed Open-Ended Fund"，中文名为“上市型开放式基金”，是一种既可场内交易（通过证券账户买卖或进行场内申赎）、也可场外交易（通过基金公司、第三方交易平台如天天基金、蚂蚁聚宝进行申赎）的基金。
指数LOF的主要特点有：
1可上市交易。指数LOF的一大优势在于可上市交易，对于场内投资者而言，申购/买入LOF基金是非常划算的一种方式；
2
折溢价水平较高。所谓折溢价率，为LOF基金二级市场交易价格相对净值的高低。
比如：
2016年3月底，富国中证智能汽车（LOF）交易价格为1.443元，净值为1.008，价格大幅高于净值，即出现了溢价：
溢价率=（交易价格-净值）/净值=（1.443-1.008）/1.008=43%
LOF基金的折溢价水平明显高于同标的ETF基金，主要由于LOF的交易机制降低了其折溢价套利效率（对于单市场品种来说）；另一方面，也与LOF的成交不活跃有关。
3
与ETF相比，其申购净值更加确定。申购指数LOF基金，按照当日LOF基金的收盘净值计算；而申购ETF，主要按照成分股换购的方式，申购净值按照买股成本计算，所以相对不太确定。
4对于单市场来说，指数LOF申购效率低于ETF，但是对于跨市场和跨境LOF/ETF来说，两者效率基本一致。
具体而言，LOF基金的交易机制为：
数据来源：华宝证券
总结一下，指数LOF基金的最大优势在于，和其他既能场内交易又能场外交易的基金相比，由于其折溢价水平相对较高，客官们可通过折溢价套利增厚收益。且其买入成本较低（只需要交易佣金），可节省成本。
上述为指数LOF的基本特征，最后普及以下LOF基金的折溢价套利的具体操作：
T日观测到LOF基金大幅
溢价
：
T日以净值申购LOF基金，T+2日以交易价格卖出，赚取差价；
T日观测到LOF基金大幅
折价
：
T日以交易价格买入LOF基金，T日以净值赎回（上交所） OR T+1日以净值赎回（深交所和跨境LOF）
好了，关于指数LOF基金的基础小知识级掌柜就介绍到这里，客官们还有什么想要知道的，都可以留言提问。
后续级掌柜还会详细介绍ETF、指数增强基金，以后此类基础内容将放入级掌柜页面首页的“基础小料”专栏，方便客官们阅读。
祝大家周末愉快!
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
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