兄弟变父子！东阳光科变身医药股，双主业能否顺利玩转？作为港股市场中医药板块的优质标的

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作为港股市场中医药板块的优质标的，东阳光药

(01558-HK)一直备受关注。近日来，东阳光科(600673-CN)与东阳光药贯穿A股和H股两大市场的重组方案落地，亦上演了一出“兄弟变父子”的好戏。一同脱胎于深圳市东阳光实业发展有限公司的他们，日后会走出怎样的股生轨迹呢？

兄弟变父子

5月30日，东阳光科晚间发布公告称公司当日收到通知，证监会上市公司并购重组审核委员会将于近日审核公司发行股份购买资产暨关联交易事项，公司股票5月31日起停牌。

6月6日，东阳光科再次发布公告，公司发行股份购买资产暨关联交易事项获得证监会审核通过。根据重组报告书，东阳光科拟通过发行股份购买资产的方式，以总价32.21亿元向宜昌东阳光药业购买其持有的东阳光药2.262亿股内资股（占其总股本的50.04%）。交易完成后，东阳光药将成为上市公司的控股子公司。

据中证网消息，东阳光药与东阳光科均属于深圳市东阳光实业发展有限公司旗下资产，东阳光科从

2016年，便启动了对东阳光药的重大资产重组历程，但由于涉及同一大股东资产，在港股和A股两个市场的并购交易，历时较为漫长。

于6月7日复牌后，东阳光科开盘涨停。今日早间高开低走，收盘仅升0.178%，报11.27

元。由这项兄弟变父子的重组，东阳光科的主业再增一项，从做铝箔的

“工科男”华丽变身医药股。而在这万众瞩目的大涨里面，自然也离不开东阳光药2017年闪亮亮的业绩。

治流感第一股

在港上市的东阳光药是一家专注于抗病毒、内分泌及代谢性疾病、心血管疾病等治疗领域产品开发、生产及销售的中国制药企业，在中国生产、推广及销售合共

33款医药产品，核心产品组合包括「可威」、「尔同舒」、「欧美宁」、「欣海宁」及「喜宁」，并在中国建有庞大的产品分销网络。

2017年，东阳光药全年实现营业额为16.02亿元（人民币，单位下同），较去年增长70.11%，持续保持较高增长；公司权益股东应占溢利及全面收益总额为6.47亿元，较去年增长70.02%。

东阳光药的总收入中，来源于抗病毒药物的收入占总收入近九成。可威、尔同舒、欧美宁、欣海宁、喜宁营业额占总营业额比重分别为

87.49%、2.48%、3.14%、1.97%、2.71%，集团核心产品结构未有变化。

值得注意的是，东阳光药旗下国家

1.1类创新药NS5A抑制剂磷酸依米他韦于2017年6月启动了与索非布韦联用的临床II期试验，已获得数据显示病毒应答率可达100%，并计划在2018年第一季度开展磷酸依米他韦与索非布韦联用的临床III期试验。同时，为满足国内和磷酸依米他韦的联用需求，与太景医药研发（北京）有限公司合作开发的NS3/4A蛋白酶抑制剂伏拉瑞韦分别在2017年8月和2017年11月在中国启动了I期临床试验以及与磷酸依米他韦联用的DDI研究。

此外，东阳光药旗下重组人胰岛素注射液

处于待报产阶段，计划将于

2018年底或2019年初推出。

精蛋白重组人胰岛素注射液（预混

30R）、甘精胰岛素注射液、门冬胰岛素注射液及

门冬胰岛素

30注射液4项关键内分泌及代谢品种进入临床阶段，计划将于2020年底推出。

2017年，东阳光药的分销团队也在壮大。这虽然使集团的营收大幅增长，但带来了一些隐忧。东阳光药旗下可威产品营业额的高速增长是2017年业绩增长的主要动力，共计占总营业额的87.49%。东阳光药为进一步提升核心产品可威营业额，针对可威颗粒及可威胶囊针对不同科室的现状，组建了专业团队进行分线销售管理，截止2017年12月31日，集团销售团队共计856人。由此可见，该核心产品对于东阳光药的重要性。同时，亦不得不警惕东阳光药对于这单一品类的依赖性。

此外，东阳光药于

2017年录得5.69亿元的费用，其中分销成本占总费用的65.35%，而包含研发费用在内的行政管理开支不到总费用的34%，这同样值得注意。不过，就近年来流感用药季节性减弱、东阳光药产品的出色及人们对于健康的重视，公司在处方化药领域的地位仍然十分稳固。

至于成为东阳光药母企的东阳光科，原主营有色板块概念上再添前途无量的医药板块。此番重组，东阳光科除了资产和未来估值的增值以外，双板块概念加上

A+H的联动也足够锦上添花了。正如东阳光科的陈述，为增厚东阳光科业绩，实现双主业运作，同时为东阳光药提供更加有利的资本环境，而东阳光药亦由重组进入A股投资者的视线，实为妙招。

作者｜朱亦丹

编辑｜张骏芬，贺秋霞

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