国泰君安:平治信息维持增持评级维持目标价83.23元

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维持目标价83.23元，维持“增持”评级。我们维持公司2018-2020年预测EPS 1.73/2.88/3.90元，我们认为公司正大力建设自有移动阅读平台、发力微信生态圈流量变现，未来成长空间与盈利能力将持续优化，维持公司目标价83.23元，维持“增持”评级。

微信生态圈完成构建，契合非高知、非一线用户需求的网文业务借势崛起。以公众号、小程序、微信支付为重要支点，微信已成长为既连接人与人、又连接人与服务的商业生态系统，并已开启变现阶段。其中非高知、非一线用户占据主导，契合此类用户群体碎片化使用习惯、情感类需求的网络文学业务已在微信生态中快速崛起。

已构筑“公众号+流量”的强大流量矩阵，持续沐浴行业红利。公司具有强大储备优势的言情小说领域的微信指数远超其他小说类型，同时平治积极拓展目标人群与现有客户重叠的有声、漫画业务，上游形成了强大内容储备。在下游流量分发端，公司旗下有书阁、微阅云分别位列微信第三方应用第1、第6名，运营超4万公众号，原创内容生产平台共计拥有注册用户数约3500万，全平台累计点击量过亿IP数十部，形成了庞大的微信流量矩阵。坐拥上游优质内容实力，加强下游流量平台布局，公司有望持续享受微信生态圈流量变现红利。

催化剂:移动阅读业务增速超预期，依靠微信生态圈变现的黑马公司崛起。

风险提示:市场竞争加剧，版权和用户获取成本上升，内容监管趋严。