【红刊财经】赚快钱从来不是我们的追求——专访南京璟恒投资管理( 四 ) "

《红周刊》：您们提出的择股标准是“整体PE、PB尽量处于较低水平，基本不配置热门高估值股票”，这种标准与市场中很多基本面投资者思路很相近，但问题在于，仅仅从估值高低去判断所选标的是否值得投资，合适吗？

李志强：我们是认可根据估值高低来择股的方式，但同时需要提请注意的是，估值不能单一而论，估值的高低是一个相对的概念。有的公司估值看起来很高，但长期来看股价仍在不断走高，估值也依然在不断抬升；有的公司估值看起来很低，但也会迟迟不发动进攻，估值也是在不断降低。投资中总是会面临这样的问题：当前的价格是否已经过高了？或是当前的价格是否已经足够低了？高抛低吸是资本市场获利的核心，但想要买在最低点或者卖在最高点几乎是不可能的，但估值确实可以帮助我们做出选择，因为股票价格符合钟摆理论，均值回归才是资本市场永恒不变的真理。当我们认为股票的估值已经达到了相对低位，盈利概率远大于亏损概率时就是我们选择买入的时机，反之则是卖出的时机。

《红周刊》：直白地说，如果说具有低估值就是好的选择标的，那银行、地产的估值不高，可为什么在今年一直表现不佳呢？