【红刊财经】赚快钱从来不是我们的追求——专访南京璟恒投资管理( 五 ) "

李志强：低估值的公司不一定是最好的选择标的，但真正被低估的公司风险性确实相对较低。股价是公司基本面、资金面、宏观环境、市场情绪、市场周期等多种因素的综合反映，估值只是其中一个方面。您所提到的低估值银行、地产类公司为什么在今年表现不佳的问题，原因是它们受市场系统性风险拖累，而不是这两个行业的基本面发生了根本性改变。对于这两个行业而言，中美贸易战、金融去杠杆、债市违约传导、独角兽抽血效应等市场利空集中爆发，导致市场出现恐慌性暴跌，进而拖累了这两大低估行业的市场表现。其实，你也可以看到今年市场持续下跌中，基本上所有的行业都出现了大幅调整。

医药股迎来机会

《红周刊》：回到市场层面，今年上半年医药股表现不错，被很多机构资金看好，但可惜的是，该板块近期还是出现了持续调整，您觉得医药股行情是不是已经结束？

李志强：医药股的行情还尚未结束。目前医药行业的大致情况是，板块内部分化明显，虽然有类似恒瑞医药、片仔癀、云南白药等个别优秀企业自去年就开启了上涨之旅，走出了各自的独立行情，但我们仍然可以看到有更多的医药股的股价是在不断创新低的，其中也不乏一些基本面非常优秀的公司。目前，不少医药股的估值已经非常低了，有的甚至达到了历史最低估值水平，随着上半年快速杀跌行情的基本平稳，医药股正迎来熊市中难得的行业投资机会。至于近期相对抗跌的龙头医药公司，短期趋势我们不会预测，但对于那些龙头股，我认为其并不会因为自身的高价高估值就停止了走强，只能说从长期看所有的股票都会遵从均值回归的定律。