人民日报谈货币政策：不搞大水漫灌强刺激，把好货币供给总闸门( 三 ) 当前

招商证券宏观分析师张一平认为，稳健的货币政策松紧适度，“松”就是流动性要合理充裕，避免因处置风险而造成流动性危机；“紧”主要指社会融资规模增速要与名义GDP增速匹配，不能大幅超过名义GDP增速。

人民银行货币政策委员会2018年第二季度例会提出，要保持流动性合理充裕。对比一季度中国货币政策执行报告，可以发现，关于流动性表述的变化从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。

“从‘合理稳定’调整为‘合理充裕’，意味着人民银行正通过货币政策边际松紧的预调微调，保持总体基调不变。”工银国际首席经济学家程实认为，落到实践层面，从数量信号看，货币供给的规模增速，包括M2增速和社会融资规模增速，要趋近于GDP增速与CPI增速之和。从价格信号看，政策利率要趋近于名义自然利率，即“自然利率+通胀率”。

今年，人民银行采取多种方式保证流动性合理充裕。尤其是6月以来，明显增加MLF（中期借贷便利）操作规模，对中长期流动性支持力度逐渐加大。7月23日开展的5020亿元1年期MLF操作，为有史以来单次最大规模MLF操作。今年人民银行通过运用存款准备金、中期借贷便利等工具投放中长期流动性约2.8万亿元，远超去年全年1.76万亿元的总和。