人民日报谈货币政策：不搞大水漫灌强刺激，把好货币供给总闸门( 五 ) 当前

【关键词】传导机制

注重打通货币信贷政策传导，采取一系列金融监管举措，促进社会融资发展

回顾上半年，我国流动性基本稳定，一年期、十年期国债收益率从年初的3.6767%、3.9008%下降到6月末的3.1590%、3.4756%，而社会融资规模增速依然收缩，“这主要是由于货币政策传导机制不畅。相比补充流动性，更应该注重疏导货币政策传导机制。”潘向东说。

目前来看，货币信贷政策传导仍面临一些困难。

“在宏观、微观因素的共同作用下，货币信贷政策传导的梗阻主要在于信贷投放最末梢。”程实认为，宏观层面，4月以来，全球局势日趋复杂，我国经济外部压力加大，银行体系的避险情绪上升，导致信贷投放意愿减弱。微观层面，银行体系的激励机制未能与支持小微企业等宏观政策方向相匹配，导致基层业务人员在总量上惜贷，在期限上偏好短贷而非更能支持经济的长贷，在结构上依然集中于大型企业而非小微企业，在时机上倾向于顺周期的“锦上添花”而非逆周期的“雪中送炭”，导致货币政策难以真正落地。