事实上，对于单只债券，基金公司内部评级和外部评级得到的评价结果确实会存在很大的区别。在多位受访债券基金经理看来，地产类债券就是目前比较典型的例子。“很多地产类债券的外部评级都是3A，但基金公司考虑到很多地产企业负债率、杠杆率极高，基本内部都列入禁止投资的范围，除了少数的万科、金融街等大型地产企业，很多民营类地产公司都不能入库。”上海一位债券基金经理称。

 

“沪华信就是很典型的例子。”上述华南基金公司固定收益部总监称，沪华信违约之后，,评级机构才将上海华信国际集团有限公司主体评级由“AA”调整为“B”,15华信债债项评级由“AA”调整为“B”。事实上，在基金公司内部，考虑到它的经营情况，这家企业发行的债券早就不能入库。

 

“目前大中型基金公司内部债券信用评级团队基本完备，其余小型基金公司也要看整个固定收益管理规模扩张的情况，随着管理基金规模的扩大，逐渐扩张信用评级研究员的队伍。”上述华南基金公司固定收益投资总结称。

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