从2014到2018:不一样的周期轮回( 三 )

复苏阶段:

在全面宽松和大规模投资的刺激下,经济从2016年开始逐步进入复苏阶段。需求侧房地产和基建投资持续回暖,带动2016年一季度名义GDP见底,三季度实际GDP见底。与此同时,2015年底提出的供给侧改革导致产能去化,微观市场的商品价格和房价开始上涨。

过热阶段:

2017年初开始,宏观上的经济增速虽然还在回升,但幅度并没有前几轮刺激那么明显。与此同时,大剂量的货币宽松开始推动资产价格泡沫化,一线城市房价几乎翻倍,迫使各地开始加大力度进行地产调控,货币政策也明显收紧。

滞胀阶段:

在去杠杆的束缚之下,大规模刺激政策对经济的拉动作用逐步耗尽,经济增长的回升明显遭遇瓶颈。2017年三季度开始经济增速重新下行,实际GDP下行0.1个百分点,名义GDP下行0.5个百分点。