中国顺着楼梯下来的时间窗口，很宝贵！( 四 )
它带来的直接影响是什么呢？可贸易部门的生产率提高非常快，所以它可贸易品的价格，在这二十年中间是不断的往下走的。
某种程度放大了不可贸易品相对价格的扭曲，也加剧了日本后来资产通缩的剧烈程度。
当然日本也有幸运的一面。它的资本输出做得好。在这20年中间，大量的资本输入到以中国为中心的蓬勃发展的新兴经济体中。从宏观上讲，建立了一个非常有效的对冲交易结构。最大限度地吸取了全球化扩张的红利。一定程度上有效地对冲了国内经济的收缩。所以日本的GNP在20年中并没有萎缩。虽然比全球经济增长的平均水平稍微差一点，但也不弱。你日本经常项目的盈余，一直到2012年，经常项目的盈余还比较健康。当然最近几年出现了一些变化，直接的因素是中国经济的显著减速。
中国今天也面临着不可贸易品过高的难题。需要解决的核心问题是，纠正货币价值（人民币）与过高的本币资产价格之间的过度背离。
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