高毅资产邱国鹭：市场波动的现象与本质( 五 ) 中国基金报记者房佩燕整理 &n

那么如何判断什么公司是好的牌手，是真正牌打得好而不是拿着一手好牌？当然，有一些上市公司确实是依靠拿着一手好牌也活得不错，那是天然的垄断。我们一直在思考，什么是投资的本质、什么能真正决定内在价值。我们都知道价格围绕着内在价值波动，但内在价值是虚无缥缈的，看不见、摸不着，而价格天天有变化，就像古希腊哲学家赫拉克利特说的“人不能两次踏进同一条河流”。财报本身是内在价值的一个映射，价格又是这些基本面数据的一个映射，这些基本面数据不仅是收入、利润、现金流，也可以是互联网公司的MAU、ARPU值等各种能够量化的经营数据。

我们一直在强调做投资一定要看到它的本质，这样才能够维持一种相对宽松和淡定的心态。也许六个月以前大家都很乐观，觉得中国正在各个方面都赶英超美，过了几个月出现贸易摩擦，有人就开始怀疑中国各方面的实力。这就体现了对现象过于执着、容易随波逐流。但其实六个月之前的中国和现在的中国是没有大区别的，可能有变化，但是变得很小，外部环境也许有变化，但一个有着14亿人、GDP 13万亿美元的经济体，内因永远是主导因素。中国不是土耳其、阿根廷，而是一艘巨大的航空母舰，内在的运作是否能够按部就班更重要。我们对宏观形势的判断、对市场大势的判断，一定得先明白什么东西是关键因素，什么东西是次要因素。