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资本溢出

 

中国已经进入资本溢出时代，这一点大家已经形成共识了。我们之前做的一项基础研究发现，人均钢产量下降的时候股市就开始上涨，这一轮周期会持续20年之久。这有点像身体脂肪，人到中年脂肪开始增加，当我们社会的脂肪越来越多，就会去做投资，买房、买股票、买比特币，养独角兽等，用各种形态的金融资产来塞满不断膨胀的购物车。

 

在英美日德这样的工业化国家中，股权资产都是在工业化中后期才逐渐加速兑现其资本收益的。从下图的各国百年股债收益图上看，股权资产基本上可以达到年化10%的平均收益率，而美国股市表现是最好的。

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