积极把握四季度行情市场的机会较前期会明显增多..."

十一长假之后，在全球资本市场纷纷创出新高的背景下，A股市场并未选择高举高打，而是沿着自身震荡上行的轨迹运行，尽管指数并未出现较大的起伏，但个股的赚钱效应已经开始显现，市场维持较高的活跃度。今年前三季度，上证综指围绕3000-3300点反复震荡，市场热点围绕金融、消费白马以及周期股展开，“一九”分化特征明显，放眼四季度，在外围市场走暖、流动性进一步收紧概率降低以及投资者情绪上升的背景下，股指将向上拓展空间，市场的机会较前期也会明显增多，投资者可积极把握四季度行情。

近期盘面观察：次新股与白马股继续高歌猛进，说明市场参与的短期激进资金与长期稳健资金的热情较高。互联网、计算机等高估值板块活跃，映射出市场较高的人气，同时，医药、农业、传媒等长期处于底部的板块近期开始向上，说明增量资金正处于逐步介入的阶段。金融、周期性板块出现调整，市场依然受制于存量博弈的压力，部分获利资金出现兑现的迹象，指数保持稳中有进的格局。整体来看，三季度表现较好的周期股陆续进入调整，市场自身腾挪出部分资金，激活了更多的板块，市场处于风险偏好上行与热点扩散的阶段。

回顾2016年市场全年的走势，上证综指在1月份见底2638点后企稳，前三季度在2780-3000点震荡，振幅10%，10月之后，沪指展开一轮上涨，涨幅9%，全年振幅在25%左右；今年前三季度沪指几乎复制了去年的走势，只是震荡区间上移至3000-3300点，振幅10%，假设四季度走势与去年同期运行节奏相似的话，股指在未来一段时间将有望出现一轮上涨。与去年同期相比，国内外因素均出现了明显的改善。

一方面，外围股指纷纷创出新高，A股补涨意愿明显。道指、纳指以及标普指数今年屡创历史新高，年度涨幅分别为15%、22%和13%。德国DAX、法国CAC和英国富时100指数年涨幅为13%、11%和5%，德国和英国股指创出历史新高。恒生指数、台湾加权和日经指数年涨幅为30%、14%和9%。国际大宗商品出现大涨，伦铜、铝、锌年度涨幅均超20%，波罗的海BDI指数站上1400关口，全球经济较去年出现积极变化。我国9月中国官方制造业PMI指数52.4，升至近5年来高点,IMF将中国今明两年经济增速预期分别上调至6.8%和6.5%，A股市场的估值处于全球主要市场估值中枢的下方，中长期补涨意愿明显。

另一方面，去年12月中央经济工作会议提出，要把防控金融风险放到更加重要的位置，今年以来，在金融去杠杆、引导资金脱虚向实的背景下，货币政策保持中性偏紧的格局。9月30日，央行发文宣布自2018年起对普惠金融实施定向降准，值得一提的是，此次政策调整于9月份公布，明年起才开始实施，央行对未来流动性进行预期管理，暗示货币政策进一步收紧的概率下降，流动性最紧张的阶段已经过去。

综上所述，股指有望进入年内较好的上升期，大概率复制去年四季度的走势，建议重点围绕国家战略布局三条主线，第一，关注一带一路、京津冀两大区域战略；第二，关注供给侧改革的后周期板块，如化工、石油、农业，以及国企改革中的军工、民航、电信等领域；第三，关注新材料、人工智能、5G、生物制药等新兴行业。

风险提示：以上内容仅作分析交流，不作投资推荐。

文章来源：总部投顾段少崴

执业证号：S0050611030031

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