借力金融科技，打造“新时代”LP&GP稳定合作关系近些年

听说在金融行业，不懂英文根本活不下去，比如说LP与GP。说起来，LP与GP均属漂洋过海、远渡到中国的舶来品，他们被国内人所熟知，与国内经济大环境不无关系。近些年国内经济体制不断深化、创新创业全面展开、金融科技大势已至，国内股权投资如雨后春笋般兴起。在“双创”背景下，特别是金融科技的推动下，股权投资行业风头强劲，正昂首阔步迈向“大发展、大变革、大调整”时代，LP、GP群体随之崛起，且日益成为中国资本市场的关键力量。

LP与GP有何区别，二者如何约定收益分配方式，金融科技的力量对双方关系有何影响？且听下文详细讲解。

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“LP出钱、GP出力”的游戏规则

LP，是Limited Partner的简称，即有限合伙人，指出资人士，主要通过提供资金获得投资回报，但一般不参与基金的投资和管理。GP，是General Partner的简称，即普通合伙人，主要指投资公司进行投资决策的管理人士，他们拥有专业的投资管理团队，主要负责基金的投资和运作管理，并提供较小的出资金额（一般为基金总规模的1%-2%）。

二者的关系简单概括就是“LP出钱投资、GP出力管理”。举个通俗易懂的例子，某投资机构旗下有诸多涉及不同行业、不同领域的投资项目，然而，GP们手中并无大体量的资金，或者说他们不愿意将宝押于一身。为了分摊风险，他们更愿意将鸡蛋放在不同的篮子里。与此同时，坐拥富余资产的LP群体想“用钱生钱”，他们找到了GP，让善于管理的GP们帮忙打理，以期获取超额回报。

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常见的LP、GP收益分配方式

LP们将资金交给GP管理，GP们帮LP投资获取收益，两者自然要就收益分配方式进行约定。一般而言，LP支付给GP2%-3%的年度管理费和盈利20%的管理分红。在管理费和管理分红上，也大有学问。

在管理费用上，虽然股权基金计算年度管理费用比例大致相近，都在2%-3%之间，但有的是以实缴出资额作为基准，有的按认缴出资额为基准，有的直接安排了各个年度的管理费点数，还有更加复杂的计算方式。基准不同，实际产生的管理费用也不相同。

在管理分红分配上，主要有三种方式。其一，“先回本再分红”，这种分配方式倾向于保护LP的利益。毕竟私募股权投资项目不可能全部盈利，为了确保投资收益为净盈利，许多基金约定投资本金必须先回收，确实有盈利后方可给GP管理分红。

其二，按单个项目分配，预留保证金。这种分红方式按照单个投资项目分配，同时GP将其取得的管理分红的部分预留在股权基金中作为保证金，用于补贴亏损项目。预留作为保证金部分一般占管理分红的40%-50%。

其三，按照单个项目，核算单项成本。这种分红方法是以单个项目分配，同时核算并扣除单个项目的投资本金、管理成本和之前亏损项目确认的本金亏损部分。

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金融科技助力，打造LP&GP新型合作关系

LP、GP虽然是舶来品，但在国内外的股权投资市场，LP与GP实际的情况还是大有不同。相比较而言，国外股权投资市场更加成熟，LP、GP职责分明、边界清晰。其中，LP负责出钱，只用考虑约定期限内获得相应的投资回报，通常不考虑管理工作和具体的项目投资运作。GP们专门负责募集LP的钱去投资和管理，为LP们的资金获得价值回报，二者在自己的职责范围内“井水不犯河水”。

在国内，LP与GP之间更像一对“欢喜冤家”，友谊的小船在晃晃悠悠中前行。首先，国内LP的地位比较高。毕竟是出资方，很多GP把LP放在“金主”般高高在上的位置，相比之下GP处于弱势地位。其次，出于对自己财富资产保护的目的，LP“插手”GP投资管理工作较多，毕竟在国内金融市场秩序、信用体系不够完善，股权投资体系尚不成熟的环境下，LP们将自己辛苦积累的资本交付第三方团队管理时，并没有给予的充分信任。再次，国内LP群体散户多于机构，他们喜欢短线投资多于长期投资，而管理资金的GP们并没有太多机会拿到机构型LP长线。

伴随着资本市场的进一步发展，LP与GP的稳定和谐才是合作共赢的前提。在日益规范化、成熟的股权投资市场，那些拥有雄厚科技实力的金融平台的出现必将发挥良好带动效应，甄别和筛选优质产品、提供优秀的内容与体验，以及在投后管理上提供更好的服务，这些都将为打造新时代LP与GP长期稳定和谐的合作关系奠定基础，进一步推动支持LP与GP双方关系良性发展，全方位降低金融的服务成本，推动金融普惠化，更好地服务实体经济发展。