【FICC工作笔记】2017年11月29日星期三编者语：【FICC每日播报】专栏由巴曙松

编者语：

【FICC每日播报】专栏由巴曙松教授固定收益研究小组负责整理，从“重要事件及经济数据”、“资金面”、“汇率市场”、“二级市场”、“国债期货”、“一级市场”、“理财产品”等几个方面对FICC市场的动态变化做全面、及时的介绍和分析解读，旨在为广大读者提供快速有效第一手FICC市场资讯。敬请阅读。

文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）

【重要事件和经济数据】

重要事件：中国经济仍将面临较大下行压力，有可能在明年初一季度反应出来。银监会国有重点金融机构监事会主席于学军称，中国经济仍将面临比较大的下行压力，“也许在明年初或者一季度就能反映出来”。由于前期刺激性经济政策力度过大，货币信用出现巨额扩张，随之带来的不良反应也十分明显，易导致资产出现泡沫化，债务率快速上升，地方政府性债务积重难返，银行业等金融机构资产负债表快速膨胀，并积累大量新的风险。

经济数据：中金所10年期债主力T1803收涨0.72%，5年期国债期货主力TF1803涨0.41%。10年国开活跃券170215收益率降至4.8075%，较上日尾盘降超10个基点。

【资金面】

周三，人民银行以利率招标方式开展了1600亿7D、700亿14D及100亿63D逆回购操作，另有2400亿逆回购到期，单日完全对冲到期量。市场资金面延续宽松，早盘大行、股份制银行和规模较大的城商农商均有融出，市场内一早也有隔夜供给，跨月资金需求旺盛，价格较高。全天隔夜充足，午后减大点，跨月资金供给有所增加，价格稍有回落。质押式回购成交规模2.55万亿，较上日减少2900亿，其中隔夜资金成交大幅缩量3400余亿，7D跨月资金成交再增600亿。

【一级市场】

周三下午发行了1、3、5年期农发债，中标利率分别为4.4%、4.67%、4.76%，投标倍数分别为4.17、3.46、5.21，总体需求较好。

信用一级方面，今日共发行10只信用债，包括7只短融和3只中票。今日一级市场发行量相比前几日明显减少，申购情绪一般，尤其中票均在收量中。17渝化医MTN001受认可度也相对较高，但因发行人对这次发行结果不满，将推迟到下周发行，企业预期在6.5。17陕交建CP，今日参与度极高，17晋能MTN007已6.36%。因邻近月末大多数机构准备跨季资金，今日大多数票均还在收量中。

公司债/企业债方面，周三公司债发行17开元旅业集团小公募，AA/AA，2+1年，6.98；发行17伟驰控股非公开，AA/AA，3+2年，6.2；周二发行的17台州路桥公投非公开，AA，3+2年，6.8。周三企业债发行17长物流项目债，AA/AA，8年，6.5；发行17沅陵管廊02，AA+/AA-，7年，6.5。

【二级市场】

今日利率债收益率整体涨跌互现。午后农发债续发1、3、5年期，招标利率整体下行。截止日终，国债收益率曲线整体下行1-5BP；国开债收益率曲线整体波动1-6BP，农发行债、进出口行债收益率曲线整体波动1-3BP。具体来看，3年期170023带动曲线对应期限下行1BP至3.77%；5年期170021带动曲线对应期限下行2BP至3.87%；7年期170020带动曲线对应期限下行3BP至3.94%；10年期170025带动曲线对应期限下行5BP至3.91%；30年期170022带动曲线对应期限下行1BP至4.34%。国开债曲线整体波动，3年期170209带动曲线对应期限稳定在4.71%；5年期170212带动曲线对应期限下行1BP至4.73%；10年期170215带动曲线对应期限下行6BP至4.83%。农发行债曲线小幅波动，1年期170413带动曲线对应期限下行3BP至4.52%；10年期170415带动曲线对应期限下行1BP至4.92%。进出口行债曲线小幅波动，1年期170311带动曲线对应期限下行1BP至4.47%；10年期170303带动曲线对应期限下行2BP至4.96%。

利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均下跌2个点，长端平均下跌3个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均下跌1个点，长端平均下跌2个点。

今日中短期票据曲线长端收益率平稳，中短端有所上行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率上行5BP至4.84%，6M期限收益率上行2BP至4.87%，1年期收益率上行3BP至5.07%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率上行4BP至5.30%，5年期收益率稳定于5.40%，10年期收益率稳定于5.41%水平。城投债曲线高等级微幅波动，中低等级上行明显。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）0.5Y期限上行2BP至5.07%，3Y稳定在5.40%，5Y稳定在5.48%的水平。中债城投债收益率曲线（AA2）2年期上行8BP至5.90%，3年期上行7BP至6.05%的水平。

【理财产品】

今日起发行的理财产品共474支，保本型产90支，非保本型产品384支，预期收益4以上的339支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.89，全国性股份制银行3个月：4.98，城商行3个月：4.80，外资行3个月：3.84。

【外汇市场】

周三，美元指数基本持稳，主要受强劲的经济数据提振（11月消费者信心窜升至将近17年高点），朝鲜发射导弹的消息对美指影响较为清淡，投资者关注美国的反应；此前英国每日电讯报称，英国与欧盟就退欧分手费金额达成一致，英镑兑美元表现较好。11月29日，人民币兑美元中间价下行67个基点，达到6.6011；人民币兑美元即期闭市时报6.5988，较上一交易日下行39个基点；截至北京时间18点，美元指数报于93.11，较前一收盘价下行0.17%；欧元兑美元上行0.23%，报1.1867；英镑兑美元上行0.43%，报1.3397；美元兑日元下行0.01%，报111.47；澳元兑美元下行0.20%，报0.7580。

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【FICC工作笔记】2017年11月29日 星期三

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