特别声明：《独家专访国泰君安研究所所长黄燕铭|首席对策》转载于网络，并不代表傻大方资讯网的立场。

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来源：第一财经资讯

作者：李策

本期《首席对策》独家专访到证券界杰出研究领袖、中国证券业协会证券分析师与投资顾问专业委员会副主任，国泰君安证券研究所所长——黄燕铭。

《首席对策》和证券界泰斗黄燕铭先生深入探讨了2018年的资本市场行情和板块行业机会、适合A股市场和中国国情的证券研究方法以及如何培养合格的券商研究员等热点话题。众所周知，2014年5月，黄所长将任泽平招致麾下，发文《黄燕铭：横刀战熊 唯任我行 细说任泽平博士5000点不是梦记》，随后迎来了一波波澜壮阔的牛市。黄燕铭证券从业24年，曾任申银万国证券研究所副总经理，瑞银证券董事总经理、中国研究主管。他负责过建材、钢铁、有色、传媒等行业领域的研究，目前主要从事研究管理的工作，拥有多年中资及外资证券研究团队的管理经验。擅长于研究体系的构建与证券研究人才的培养，对研究策划、研究质量管控及合规管理有着深入的理解，提出的“超预期”研究方法、“花的理论”和“证券研究的2+1思维”深入人心。

在各大奖项评选中，黄燕铭荣获过新财富杰出研究领袖奖、卖方分析师水晶球奖金牌领队第一名。曾带领国泰君安研究团队连续三年获得新财富“本土最佳研究团队”及“最具影响力研究机构”第一名；连续三年获得水晶球奖“本土金牌研究团队”的第一名；连续两年获得第一财经最佳分析师评选团队第一名。

黄燕铭曾提出三朵花理论，认为宏观研究看树上的花，策略研究看心中的花。那么从三朵花理论视角，明年的A股市场，到底是树上的花开更重要、还是心中的花开更重要？明年的机会和风险投资者应该如何把握？

黄燕铭在《首席对策》专访中表示：2018年的选股思路不同于2017年，总结而言， 2017年剩下月份到2018年年初为A股周期股行情； 2018年投资重点为中型消费和制造业中的TMT。

2017年的投资重点是行业龙头股，上证50指数这些股票，2018年这些股票依然会有机会，但是机会不大了，2018年真正有机会的就是有业绩，但是，是带有一定的不确定性的股票。

2018年面临的情况是需求端会增加。需求端增加，首先一线企业受益，一线企业在2017年已经受益了，在2018年受益的，在边际上主要的不再是一线企业，更多是二线企业：

一是高端消费持续复苏；二是在超市板块CPI带来基本面的改善，以及阿里不断入股带来新零售的持续演绎；三是电商行业长尾效应相对比较明显。整体而言2018年主要还是看中型消费股。

当《首席对策》问到如何理解“制造业中的TMT”这一投资机会？

黄燕铭开宗明义，如此解读：“强调制造业里面带有一定不确定性，但是又符合国家长期发展战略的这些产业，这里面包括的行业是什么呢？通信、电子、机械里的高端设备，还有军工里的军转民，还有新能源，以及由此而上的跟电子通信有关的新型材料这些行业和相关的公司。所以2018年，结构性的机会还是很大的。”

专访视频