从70年代初到80年代初 ， 可转换债券逐步发展成熟 。
进入90年代后 ， 可转换债券的市场规模以惊人的速度扩展 。
目前 ， 以可转换债券为主要组成部分的可转券全球规模已达3750亿美元 。
可转换 。

13、债券已成为重要的项目融资工具之一 。
,可转换债券的特点,1)行业分布越来越广泛 ， 不仅大型企业如福特汽车、克里斯勒、摩托罗拉介入可转券市场 ， 中小型企业如热电力公司、伊兰国际融资公司等亦热衷于可转券的发行； 2)可转券质量愈来愈高 ， 如今可转券有48%达到投资级标准； 3)可转券的期限急剧缩短 ， 从1986年的20年以上缩减到目前的9年 ， 甚至更短 。
,可转换债券的优势,1)对投资者来说,可转换债券是一种独特的混合型证券 ， 其融合了不可分割的债券和股本元素 。
2)对发行公司来说 ， 可转券可降低或限制融资成本 ， 改善公司的负债状况 ， 是一种灵活而富吸引力的融资工具 。
3)可转换债券为投资者或发行公司提供了形式多样的选 。

14、择权 。
,我国公司法对可转换债券的发行作了明确规定 ， 1997年3月国务院证券委又发布了可转换公司债券管理暂行办法 ， 并提出将在国家确定的500家重点国有企业未上市的公司中进行试点 。
从而我国企业利用可转券进行项目融资打开了方便之门 。
,境外债券,我国政府、金融机构和企业在国外向外国投资者发行的外币债券称为境外国际债券 。
发行境外债券前 ， 发行人首先经过国外评级机构的评级 ， 然后委托承销团确定发行条件 ， 包括金额、偿还期、利率、发行价格、发行费用等 。
发行后的债券可在二级市场上流通 。
目前世界上主要的国际债券市场有：美国美元债券市场（纽约）、亚洲美元债券市场（新加坡、香港）、欧洲美元债券市场（伦敦、卢森堡）、德 。

15、国马克债券市场（法兰克福）、日本日元债券市场（东京）、英国英磅债券市场（伦敦）、瑞士法郎债卷市场（苏黎世） 。
,3.4 项目融资方式的创新,BOT TOT PPP（私人建设政府租赁私人经营） BOOT（建设拥有经营移交） BT（建设移交） 资产证券化,1 BOT（Build-Operate-Transfer） BOT ， 即“建设经营移交”方式 ， 是指由政府于私人资本签定项目特许经营协议 ， 授权签约方的私人企业承担该基础设施的融资、建设和经营 ， 在协议规定的特许期内 ， 项目公司向设施的使用者收取费用 ， 用于收回投资成本 ， 并取得合理的收益 ， 特许期结束后 ， 签约方的私人企业将这项基础设施无偿转让给政府 。
,我国的例子 。

16、泉州刺桐大桥建设项目,我国运用 BOT方式尚在探索和试点阶段 ， 其中采用这种方式将国内私人资本引入基础设施领域的一个成功范例是泉州刺桐 。
1994年泉州市政府决定建造泉州刺桐大桥 ， 在资金短缺 ， 引进外资失败的情况下 ， 由15家泉州民营企业组成的泉州市名流实业有限公司与泉州市政府签定了刺桐大桥特许劝经营协议 。
协议规定：名流实业股份有限公司与市政府授权投资的机构按60：40的比例出资 ， 由名流公司按要求组建并经市政府批准成立“泉州刺桐大桥投资开发有限责任公司” ， 全权负责大桥项目前期准备、施工建设、经营管理的全过程 。
经营期限为30年（含建设期） ， 大桥运营后的收入所得 ， 也按双方的投资比例进行分配 。
期满后 ， 全 。

17、部设施无偿移交给市政府 。
工程自1995年5月18日开始施工 ， 整个工程提前一年半竣工 。
大桥建成通车后 ， 已取得了良好的经济效益和社会效益 。
据全国12家商业银行的负责人考察后估计 ， 刺桐大桥的市值已达15亿元 。
,项目的参与者,下面以菲律宾Pagbilao电力项目为例 ， 来说明项目融资众多参与方的作用与相互关系 ， 如图5-2所示 。
基本参与者是项目融资方式的主体 ， 包括项目发起方、项目公司、借款方、贷款银行 。
一般参与者包括承建商、供应商、购货商、保险公司 ， 以及东道国政府等 。
,菲律宾Pagbilao电力项目中的基本参与者与一般参与者,基本参与者 项目发起方（或项目主办方）是项目公司的投资者与股东 国家电力公司 。

18、与一些地方企业 项目公司是为了项目建设和满足市场需求而建立的自主经营、自负盈亏的经营实体Pagbilao发电有限公司 。
借款方在多数情况下就是项目公司 ， 但是项目的承建方、经营公司等也可以成为借款方本项目为项目公司 。

来源：(未知)

【学习资料】网址：/a/2020/1221/002599179.html

标题：西安交通大学项目投资与融资ppt|西安交通大学项目投资与融资(ppt 116)( 三 )