“要充分发挥资本市场财富管理功能 ， 继续大力发展专业机构投资者 ， 壮大中长期投资力量 ， 提高国内储蓄转化为投资的效率 。 ”近日 ， 全国政协经济委员会主任、中国证监会原主席尚福林在中国资本市场论坛上提出 ， 以加强财富管理功能为重点展开投资端建设 ， 与以直接融资引领高质量发展的融资端建设并重 。
当前 ， 资本市场的发展壮大和市场化、法治化改革的深入推进 ， 为居民储蓄有效转化为市场长期资金提供了良好的环境、宽广的空间和有效的渠道 。 在财富增值效应的吸引下 ， 个人投资者通过专业机构间接投资资本市场的热情也在不断提升 。 居民储蓄转化与资本市场发展在资金的“供”“求”两端形成了高度匹配 。 资本市场的投资端建设恰逢其时、大有可为！
居民储蓄转化潜力可观
新年伊始 ， 银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》 ， 其中明确提出 ， 将多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金 。
据统计 ， 截至2020年二季度末 ， 金融机构的城乡居民储蓄存款余额约76万亿元 。 与之相比 ， 当前A股流通市值总规模约67万亿元 ， 公募基金总规模为20万亿元 ， 北向资金累计净流入规模约1.2万亿元 。
对比可见 ， 居民储蓄哪怕仅仅1个百分点的“转化” ， 都将给资本市场带来可观的增量 。 对此 ， 中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示 ， 居民储蓄是我国的“重要资源” ， 必须提高其效率 ， 发挥更好的作用 ， 而资本市场的发展实际上为居民存款从储蓄向投资转化提供了一个重要方向 。
现阶段 ， 居民储蓄转化趋势与资本市场发展趋势有望在“供”“求”两端形成较好的匹配关系 。
一方面 ， 在低利率环境下 ， 叠加金融防风险及房地产调控显效的大背景 ， 居民存款亟需寻找配置方向 。 这具体体现为不同投资领域的此消彼长：据中国人民银行相关负责人透露 ， 去年 ， P2P平台已全部“清零” ， 各类高风险金融机构得到有序处置 ， 影子银行规模缩减 ， 资管产品风险明显收敛；同时 ， 房地产贷款增速8年来首次低于各项贷款增速 ， 新增房地产贷款占各项贷款比重从2016年的44.8%降至28% 。
与之对应 ， 居民对资本市场的投资热情稳步提升 ， 去年A股市场新增投资者1802.25万 ， 较2019年的新增规模提升了36.04% ， 并创2017年以来的阶段新高 。
另一方面 ， 从需求端看 ， 注册制下A股市场上市公司家数快速增加 ， 直接融资规模也显著上升 ， 股市的发展壮大需要增量资金 。 且就股市市值与GDP比值看 ， 目前A股公司总市值约90万亿元 ， 与GDP的比值不到100% ， 与发达经济体相比仍有一定的上升空间 。
财富增值效应凸显间接投资优势
【上海证券报|发挥资本市场财富管理功能 投资端建设空间广阔】如果说往哪儿投已基本明确 ， 那接下来的问题就是怎么投 。
根据刚出炉的上海证券报个人投资者2021年第一季度调查报告：有55%的受访投资者在2020年四季度认购了基金 ， 较前一季度提升4个百分点；同时 ， 当季选择赎回基金的投资者占比仅6% ， 较前一季度减少5个百分点 。
基金投资热度的提升 ， 离不开近年来市场的“教育” 。 即相比直接入市炒股 ， 普通个人投资者通过买基金间接投资的赢面、收益都更大 。
Choice数据显示 ， 2020年公募基金继续取得高收益 ， 主动权益类基金平均收益率超过50% ， 其中84只基金实现了净值翻倍 。 而腾讯证券近日发布的一份报告显示 ， 虽然有近六成投资者去年从股市里赚到了钱 ， 但盈利幅度超过20%的投资者占比不到四分之一 。
此处的“获得感” ， 一定程度上也被写在了基金的“成绩单”上 。
而随着市场化、法治化改革的不断推进 ， 资本市场的公平性、有效性不断提升 。 在此过程中 ， 相比普通投资者 ， 专业机构的优势将愈发凸显 。 中泰证券研究所首席经济学家李迅雷认为 ， “存量经济”模式下 ， 相比散户 ， 机构投资者在把脉经济结构变化和辨析哪些企业能够享有更大市场蛋糕时 ， 具有明显优势 。
持续推动各类“长钱”入市
年初 ， 新发公募基金爆款频出 ， 数千只新备案私募产品等待入市 ， 增量资金源源不断涌向A股市场 ， A股市场的“机构化”有望再进一步 。
从中长期看 ， 对如何引导长期资金入市 ， 易会满曾撰文指出 ， 要加快构建长期资金“愿意来、留得住”的市场环境 ， 壮大专业资产管理机构力量 ， 大力发展权益类基金产品 ， 持续推动各类中长期资金积极配置资本市场 。 加大政策倾斜和引导力度 ， 稳步增加长期业绩导向的机构投资者 ， 回归价值投资的重要理念 。分页标题#e#
对于推进投资端改革 ， 易会满认为 ， 要壮大公募基金的管理人队伍 ， 进一步完善投资顾问业务的规则 ， 着力提升各类资管机构的专业能力 ， 推动优化第三支柱养老金等中长期资金入市的政策环境 。
兴业证券首席策略分析师王德伦就此表示 ， 证监会明确提出加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的对接 。 其中 ， 发展第三支柱养老金 ， 也就是个人养老金将成为聚焦点 。 据测算 ， 随着第三支柱养老金的范围扩大 ， 10年间有望形成万亿规模的资金体量 ， 可一定程度上满足养老需求 ， 同时为A股市场带来千亿级别的“新长钱” 。
去年底 ， 在证监会举办的中国资本市场建立三十周年座谈会上 ， 证监会主席易会满将我国资本市场30年改革发展实践取得的经验 ， 概括为五个“必须始终坚持” ， 其中之一就是“必须始终坚持以人民为中心的发展思想 ， 积极构建公开、公平、公正的市场环境 ， 更好满足广大人民群众财富管理需求 ， 不断增强投资者获得感” 。
责任编辑：彭佳兵

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标题：上海证券报|发挥资本市场财富管理功能 投资端建设空间广阔