19.89万亿！
按照基金业协会1月25日公布的最新数据 ， 132家基金管理公司截至2020年12月末的管理规模达到19.89万亿元 。 相比2019年年末14.77万亿元的数据 ， 过去一年 ， 公募基金管理规模激增5.12万亿元 。
毫无疑问 ， 这是公募基金的大时代 。 过去一年 ， 百亿级别甚至千亿级别的爆款基金轮番出现 ， 超过100只的翻倍基金更在年末刺激着投资者们的神经 。
随着公募基金四季报披露完毕 ， 在业绩之外 ， 过去一年基金公司以及明星基金经理的管理规模随之曝光 。 在明星基金经理管理规模超过千亿的高光时刻 ， 也有一些基金经理错失牛市机遇 。
2021年 ， 在当前这一特殊的市场行情下 ， 市场争议在连续两年的高收益下持续发酵 ， 该采取什么样的投资策略 ， 又如何对过往得失进行总结 ， 在基金经理们探索的同时 ， 市场也在等待 。
正如银华富裕主题基金经理焦巍指出 ， “过去的2020惊心动魄又曲折振奋 。 国家、民族和A股都经历了从‘实鼠不易’到‘牛转乾坤’的转变 。 在连续两年的高回报率下 ， 投资管理人更需要的是谨慎自己的表现是否更多源于随机性贡献 ， 而潜伏的风险是否被踊跃的市场低估 。 ”
基金首尾业绩相差178%
数据显示 ， 共有101只主动权益类基金在2020年实现业绩翻倍 。
2020年回报最高的一只主动权益基金为农银汇理工业4.0 ， 该基金一年回报为166.57% ， 与此同时 ， 2020年回报最差的一只基金为东方周期优选 ， 该基金在2020年亏损了11.66% 。
178%的差距 ， 投资人也选择了用脚投票 。
数据显示 ， 相比2020年年初1.5亿的基金规模 ， 东方周期优选在2020年全年规模缩减了90% ， 到2020年年末 ， 该基金规模仅剩0.15亿元 。
东方周期优选的基金经理为薛子徵 。 2020年四季报显示 ， 东方周期优选的配置集中在金融股 ， 另有部分为地产股 。 其针对金融行业的配置比例达到82% ， 对房地产业的配置比例为5.2% 。 前十大重仓股则为招行、中国平安、宁波银行、中国太保、平安银行（000001）、新华保险、兴业银行、保利发展控股集团股份有限公司、中信证券以及国泰君安 。
与现下流行的科技、消费不同 ， 薛子徵认为未来市场主线是经济全面复苏 ， 因此其配置集中在了受益于经济复苏的金融行业 ， 重点配置在银行、保险板块 。
低估值亦是其青睐金融行业的重要原因 。 “金融行业估值处于全市场最低水平 ， 考虑到未来市场可能存在利润增速与估值下压幅度赛跑的阶段 ， 金融行业当前具备较好性价比 ， 也因此进行了着重配置 。 ”薛子徵表示 。
但从当前行情来看 ， 薛子徵重配金融无疑错过了这轮行情 。 数据显示 ， 其2017年3月开始管理东方周期优选 ， 如今已经接近四年 ， 薛子徵管理该基金的任职回报仍为负数 ， 而过去一年 ， 该基金亏损了11.66% 。
按照四季报数据 ， 2020年10月1日起至2020年12月31日 ， 东方周期优选的净值增长率为-3.79% ， 而其业绩比较基准收益率为8.47% ， 低于业绩比较基准12.26% 。
从东方周期优选2017年以来的行业配置来看 ， 金融业以及房地产业一直在该基金的重仓配置名单之上 。
【业绩|“牛市”中失落的基金经理：有人踏空行情 有人一年规模缩水近100％】总体来说 ， 除了东方周期优选之外 ， 2020年还有13只亏损的主动权益基金 。 亏损幅度排名第二的是华泰柏瑞新金融地产 ， 该基金2020年亏损了5.06% 。
2020年亏损的14只基金中 ， 除了亏损0.03%的信诚至利C外全部遭遇了规模缩水 。 数据显示 ， 其余13只基金合计缩水的规模为24.36亿元 ， 相较2020年年初的数据 ， 13只基金的规模缩水幅度为66% 。 其中 ， 共有先锋聚利、国金鑫新等6只基金规模缩水幅度超过90% 。
明星经理也有悲欢
相较普通基金经理来说 ， 过去不少明星基金经理虽然业绩表现未出现亏损 ， 但跑输同行的业绩表现 ， 也让市场难言满意 。
一个典型的案例是华安媒体互联网 。 该基金在2019年收益翻倍 ， 并且夺得2019年度主动权益基金业绩的第四名 ， 回报达到101.7% 。
但在2020年 ， 华安媒体互联网的回报为18.39% ， 相较全部主动权益基金2020年的回报均值少了30% 。 按照四季报数据 ， 截至2020年12月31日 ， 该基金份额净值为2.388元 ， 报告期内份额净值增长率为4.37% ， 而同期业绩比较基准增长率为5.98% ， 仅仅略微跑赢基准 。
该基金的规模也在2020年遭遇大幅缩水 。 数据显示 ， 该基金2020年年初规模为115.39亿元 ， 但2020年年末 ， 该基金规模仅剩60亿元 ， 规模缩减了50多亿 。分页标题#e#
华安媒体互联网基金经理胡宜斌分析指出 ， 2020年第四季度各大指数均呈现温和上行态势 ， 但行业涨跌幅分化剧烈 ， 食品饮料、汽车、家电、电力设备和新能源表现亮眼 ， 而传媒、农林牧渔表现最差 ， 板块头尾单季度涨幅分化超过50% 。
而在操作上 ， 其减持了此前仓位过高的传媒部分配置、以及估值过高与其基本面不能完全匹配的电动车行业配置 ， 增加了对于顺周期板块的配置比例 ， 包括下游涉及电子电器、家电、新能源汽车的上游原材料板块和半导体板块、远期受益于疫情逐步修复的服务业、以及基本面受益于总量修复兼具估值修复的大金融板块 。
其前十大重仓股包括分众传媒、华润微、万达电影、顺网科技、浙江美大等等 。
对于2021年的投资策略 ， 周期和金融板块亦是胡宜斌关注的重点 。 其原因是周期和金融板块仍有大量来自于2021年报表盈利裂变叠加估值修复双击的投资机会 。
21世纪经济报道采访人员梳理发现 ， 除了华安媒体互联网之外 ， 还有兴全基金旗下的明星产品兴全合宜 ， 以及中欧基金的中欧恒利三年定开两只基金 ， 在2020年规模缩水超过50亿 。
按照2020年规模缩减比例来看 ， 九泰鸿祥服务升级、前海开源沪港深新机遇以及中邮多策略3只基金规模缩水幅度最大 ， 均超过99.5% 。
其中九泰鸿祥服务升级的规模由2020年年初的2.31亿元缩减成为2020年年末规模仅剩38万的一只基金 ， 为全行业主动权益基金中规模最小的一只产品 。

来源：(21世纪经济报道)

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